시대의 재정적 교훈은 우리가 역사에서 배우지 못했다는 것입니다

: By Bob Swarup, 대화

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시대의 재정적 인 교훈은 역사에서 배울 수없는 것입니까?

기원전 4th 세기에 아테네와 다른 9 개의 그리스 도시 국가는 Delos의 Apollo 사원에서 대출을 기약했습니다. 처음으로 기록 된 금융 위기였습니다. 거의 25 세기의 인간 진화, 진보 및 기술적 진보 이후, 그리스의 근대 국가는 국채 부채 공황으로 유럽을 탈환 한 채 2012에 디폴트했습니다. 그것은 최근 기록 된 금융 위기였습니다.

분명히, 조금 변경되었습니다.

오늘날, 우리의 최신 반복의 여파로 불확실성이 지배적이며, 우리가 다시 한 번 해답을 찾을 때 질문이 많습니다. 유럽이 깊이 뿌리 내린 국채 문제를 해결할 것인가? Abenomics가 일본에서 잃어버린 수십 년을 되돌릴 수 있습니까? 미국은 지속 가능한 성장을 재발견 했습니까? 30,000 페이지와 백만 단어의 새로운 규정이 충분한가요? 신흥 시장의 강국이 성장세를 이어가고 숨을 쉴 때 일시 중단 되었습니까? 양적 완화는 어떻게 끝나나요?

그러나 위에 지적한 탄약과 손을 짜내면서도 우리는 그 요점을 놓치고 있습니다.

피와 물

금융 위기는 새로운 현상이 아닙니다. 그들은 수세기 동안 주변에 있었고 놀라운 추세를 보였습니다. 서유럽에서의 마지막 400 년 동안 평균 10 년에 한 번 정도는 추측되었습니다.

계보는 잔인하고 인상적입니다. 현재의 신용 경색이 일어나기 전에, 우리는 초고 성장이 초 환상보다는 조금 더 많은 것으로 밝혀지면서 2000에서 닷 컴 충돌을 경험했습니다. 두 개의 노벨상 수상 경제학자들이 반드시 돈을 쓰는 펀드와 동일하지는 않다는 것을 입증 한 1998의 러시아 근본적이고 근사한 LTCM 실패는 아시아 호랑이들의 완전한 재정적, 정치적 구조 조정으로 끝난 1997의 아시아 통화 위기; 1990에서 "Lost Decade"라는 문구를 금융 어휘집에 공헌하고 지금은 끝이없이 은회 희생물에 접근하고있는 일본 경제의 파멸; 오늘의 추억의 가장자리에서, 검은 월요일을 문화적 기억으로 새긴 1987의 전설적인 월 스트리트 크래시.

두 번의 세계 대전 사이에서 선진국은 20 년 동안 영원한 위기에 처해있는 것처럼 보였습니다. 주목할만한 저점은 오랜 대공황이었습니다. 앞으로 나아가 자. 우리는 곧 중국이 종이 돈과 고대 그리스인들과 함께 비참한 실험을 한 먼 과거로 행진하면서, 백작을 잃고 뱅커스에서 비장을 털어 버릴 수있는 충분한 기회를 발견했다.

그려야 할 두 가지 분명한 사실이있다. 첫째, 금융 위기를 일으킬 필요가있는 것은 사람과 중소기업입니다. 둘째, 세계는 분명히 매우 복잡한 곳이며, 우리의 뇌는 계속해서 3 파운드 밖에되지 않습니다.

복잡성의 호감

과거, 현재, 미래의 모든 위기에 대한 뿌리는 우리의 단순한 인간 본성과 우리가 창조 한 복잡한 사회와 경제 사이의 충돌에서 발견되어야합니다.

우리를 움직이는 심리적 메커니즘은 수천 년 후에 변하지 않았습니다. 합리성이라는 용어는 실제로 모든면에서 우리의 감정, 환경 및 동료들로 묶여 있습니다. 거위가 형성되는 것처럼, 우리는 세계를 통해 개별적으로 움직이지만 결코 고립되어서는 안됩니다. 코스의 모든 변화는 이웃 사람들을 방해하여 그들의 행동에 영향을줍니다. 우리의 한정된 합리성이 겹쳐서 갑자기 무리를 뚫고 계단식으로 바뀌면서 전체 형성이 바뀌고 초기 무작위 운동에서 새로운 명령이 나오지 않게됩니다.

우리의 행동은 언제나 덜 합리적이고 더 직관적입니다. 이것에 대한 좋은 이유가 있습니다. 우리는 제한된 지식과 미래의 결과에 대한 거대한 알려지지 않은 것들로 매일 수많은 결정을 내립니다. 따라서 우리의 시야는 우리의인지 한계와 편견에 의해 지시 받게됩니다.

이러한 단순한 근시안적 결정은 곧 더 많은 것으로 진화합니다. 더 많은 재화, 더 많은 사람들, 더 많은 상호 작용과 연결 고리가있을수록 우리의 의도하지 않은 결과를 짐작할 수 있고 더 많은 방향으로 다른 사람들에게 의존하게됩니다.

이것은 자연스럽게 썰물과 흐름에 도움이됩니다. 붐과 흉상의 건축에 그것을 제기하는 것은 혼합에 돈을 추가하는 것입니다. 두 사람은 사회 전체가 공감할 때까지 우리의 타고난 편견을 이용하여 서로를 먹습니다.

돈은 또 다른 교리가된다. 금융 시장은 정적 인 존재가 아닙니다. 오히려 신뢰의 틀 주위에서 인간 감정의 끊임없는 춤 (낙천주의, 오만, 탐욕, 공포, 항복)에 대한 집단 명사입니다. 서로 다른 세계관이 우세를 겨루며 시간이 지남에 따라 흘러가는 과도기적으로 수용되는 지혜로 합쳐져 우리가 관찰하는 붐과 흉상을 완곡하게 만듭니다.

이것은 우리의 다년생적인 현실입니다. 감정과 돈이 서로 작용하여 복잡한 불확실성을 겪는 광대 한 본능적 무리로 우리를 묶어주는 복잡한 세상, 발 아래의 지형에 대해서는 거의 고려하지 않고 전진 운동만을 위해 노력하며, 근시안 지평선과 넘어져서, 우리 자신을 선택하고, 머리를 흔들며, 또래 친구들의 추구를 다시 시작합니다.

짐승의 본질

우리가 인간이기 때문에 자본주의를 선호하기 때문에 우리는 인간의 감정을 절제하지 않고이 붐과 흉상의 순환을 막지 못할 수도 있습니다. 그러나 위기를 관리하고 폭 넓은 영향을 최소화하는 방법을 아는 것은 여전히 중요합니다.

출생 한 금융 위기와 투기 적 호황은 경제에 중요하고 지속적인 영향을 미친다. 경제는 누에 고치는 아니지만 사회적, 정치적, 점점 더 국제적인 차원을 가지고 있습니다. 따라서 위기는 또한 정부, 헤게모니 및 사회에 중요하고 오래 지속되는 영향을 미친다. 그들은 긴장을 강조하고, 구조적 약점을 드러내며, 반복적 인 적용을 통해 극적인 변화를 꾀합니다.

장기간의 사회 관리는 장기적인 관점을 필요로합니다. 오늘날 문제는 간단합니다. 시스템에 너무 많은 부채가 있습니다. 지속 가능한 성장을 재 탄생시키는 유일한 방법은 사람들이 다시 빌릴 수있는 능력을 가진 경우입니다. 미래에 훨씬 더 큰 부채 상각의 전망은 불가피합니다. 우리는 시스템이 처리 할 수있는 정도에 대해 현실적이어야합니다.

그것은 대담한 결정을 취합니다. 길을 걷어차는 작은 물건을 만들면 도움이되지 않습니다. 이러한 행동은 그들이 관리하는 복잡성보다 훨씬 짧은 지평을 가지고 있습니다. 이러한 중지 방법은 신뢰를 약화시키고 훨씬 더 많은 피해를 입히며 장기간의 정체를 위험에 빠뜨립니다.

우리는 복잡성을 가지고 복잡성과 싸울 수 없습니다. 개인은 변화하는 인센티브에 응답합니다. 시간이 지남에 따라 그룹 비헤이비어의 새로운 순열이 생성되어 명확한 이해없이 자산 버블을 강화하거나 생성하게됩니다. Gordian 매듭과 마찬가지로 간단한 솔루션과 필수 요소에 대한 집중이 필요합니다. 그렇지 않으면 시스템이 다시 우리의 이해를 초월합니다. 다시 말하면, 구매 - 투 - 헬드 (Help-to-Buy)가 적고 구매 (Build-to-Buy)가 더 많습니다. 책임에 대한 법적 책임뿐만 아니라 규제 및 투명성에 대한 언급이 적습니다. 기관들이 실패하기에 너무 크지 않도록 조직을 축소시킨다. GDP에 대한 우리의 주물을 잃고 모든 지출을 성장과 조화 시키십시오. 오늘 빚의 구조적인 보급을 평가 함; 등등.

기포는 개인의 마음 속에 태어나고 환경의 인센티브로 양성되며 경제의 복잡성에서 성인으로 성장합니다. 그들의 흉상은이 같은 힘에 의해서도 영향을받습니다.

우리가 그것을 이해해야 할 때입니다.

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저자에 관하여

소작동 Bob Swarup은 City University London의 Cass Business School 명예 선임 방문 연구원입니다. 창업자 인 Camdor Global은 거시 경제 전망, 투자 전략, 자산 배분, ALM, 위험 관리 및 규제와 같은 전략적 문제에 대해 금융 기관 및 투자자와 함께 스펙트럼 적으로 협력하는 자문 회사입니다.