내부자 거래란 무엇이고 그것이 큰 문제인 이유

: By 알렉산더 쿠로프(West Virginia University) 및 마케타 울프(Marketa Wolfe, Skidmore College)

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'월스트리트'의 Gordon Gekko는 내부자 거래의 가상의 얼굴일 수 있습니다. 일로나 게이너/플리커, CC BY-NC-SA

거기에 금지를 위한 초당적 압력 증가 의원들이 주식을 사거나 파는 것을 금지합니다. 변화는 다음과 같은 뉴스 보도에 따릅니다. 여러 상원의원이 주식을 팔았다 2020년 초 코로나바이러스 브리핑을 받은 직후 최소 57명의 의원이 금융 거래를 공개하지 않은 경우 법에 따라 2012년부터

의회는 그 법을 통과시켰습니다. 의회 지식법에 대한 거래 중지, 주식법(STOCK Act)이라고도 하는 이 법안은 2012년에 입법자들 사이의 내부 거래와 싸우기 위해 투명성을 높였습니다. 하지만 의원들의 합창 과 거버넌스 감시자 충분하지 않고 작동하지 않는다고 주장합니다.

이 모든 것은 두 가지 중요한 질문을 제기합니다. 내부자 거래가 정확히 무엇이며 무엇이 중요한가요?

우리는있다 재무 교수 과 경제학 교수 금융 시장을 연구해 온 사람들과 투자자들이 개인적인 이익을 위해 정보 액세스를 활용하는 방법. 우리의 연구에 따르면 이는 매우 일반적이지만 중지하기가 어렵습니다.

내부자 거래란 무엇입니까?

내부자 거래 누군가가 금융 자산을 매매하는 행위에서 시장을 움직이는 비공개 정보를 사용할 때입니다.

예를 들어, 인수를 계획하는 회사에서 임원으로 일하고 있다고 가정해 보겠습니다. 공개되지 않은 경우 내부 정보로 간주됩니다. 친구에게 그것에 대해 이야기하고 그 사람이 해당 정보를 사용하여 금융 자산을 매매하거나 직접 거래하는 경우 범죄가 됩니다.

내부 거래로 유죄 판결을 받은 경우 처벌은 수개월에서 XNUMX년 이상까지 다양할 수 있습니다.

1934년 의회가 통과시킨 후 내부자 거래는 미국에서 불법이 되었습니다. 증권거래법 깨어 난 역사상 최악의 지속적인 주식 하락. 1929년 블랙먼데이부터 1932년 여름까지 주식 시장은 가치의 89%를 잃었습니다.. 이 행위는 내부자 거래.

문제 각색되었다 Oliver Stone의 1987년 고전 영화 "Wall Street"에서 무자비한 금융가 Gordon Gekko가 그의 제자인 Bud Fox로부터 얻은 여러 회사에 대한 내부 정보를 거래하여 수백만 달러를 벌어들입니다.

"내가 아는 가장 가치 있는 상품은 정보입니다." Gekko 선언, 영화가 끝날 무렵 그는 내부 거래 혐의로 유죄 판결을 받고 감옥에 수감되었습니다.

'정보 거래'

내부자 거래는 일반적으로 개별 회사에 대한 정보를 기반으로 개별 회사의 주식을 거래하는 것과 관련되지만 경제, 상품 또는 시장을 이동하다.

예를 들어, 월간 소비자 물가 지수 수치는 금융 시장에 큰 영향을 미치다 현재 인플레이션에 대한 우려와 이것이 연방 준비 제도 이사회 금리 인상 속도에 어떤 영향을 미칠 것인지에 대한 우려 때문입니다. 해당 데이터는 수집된 후 철저하게 보호되지만 공식적으로 공개되기 전에 소수의 사람들이 액세스할 수 있으므로 이익을 얻고자 하는 사람이 있는 경우 정보가 매우 중요합니다.

미국 경제 데이터 발표를 앞두고 금융 거래에 대한 자체 연구 금융 시장이 움직이는 경향이 있음을 보여줍니다. 출시되기 몇 분 안에 "올바른" 방향으로. 즉, 새로운 데이터가 주식에 긍정적인 경우 해당 정보가 공개되기 전에 주식이 상승하는 패턴을 보았습니다.정보 거래.” 우리는 또한 이것이 공개된 데이터에 대한 경우임을 발견했습니다. 중국에서 과 영국. 이것은 일부 거래자가 경제 발표에 대한 정보에 대한 사전 지식을 가지고 있을 수 있음을 시사합니다.

물론, 다른 설명은 일부 거래자가 경제 발표를 정확하게 예측하는 사용 가능한 데이터를 수집하고 분석하는 데 더 능숙하다는 것일 수 있습니다. 예를 들어, 온라인 가격 실시간으로 수집된 정보는 인플레이션 수준을 예측하는 데 사용할 수 있습니다. 또한, 위성 사진 과 애널리스트 예측 원유 및 천연 가스 재고 수준을 예측하는 데 사용할 수 있습니다.

일반적이고 수익성이 높으며 증명하기 어렵습니다.

연구에 따르면 내부 거래는 일반적이고 수익성이 있습니다., 아직 입증하고 예방하기가 매우 어렵기로 악명이 높습니다.. 2020년 연구에 따르면 내부자 거래의 약 15%만 미국에서 적발되어 기소됩니다.

내부 거래가 기소된 가장 유명하지만 소수의 사례 중 하나는 다음과 같습니다. 2004 유죄 판결 사업가이자 언론인 마사 스튜어트의 불법 제보로 주식을 매도하는 행위 브로커로부터. 또 다른 사건은 2016년 억만장자 스티븐 코헨(Steven Cohen)과 그의 지금은 없어진 SAC 캐피털 어드바이저스(SAC Capital Advisors) 헤지 펀드였다. 135억 XNUMX만 달러 합의 위에 내부 거래 혐의. 헤지펀드도 1.8억 달러의 벌금을 냈다. 2014년 유사한 혐의로

그리고 2020년에는 전 미국 하원의원인 Chris Collins가 징역 26개월을 선고받았다 기밀 정보를 아들에게 전달한 다음 FBI에 거짓말을 했기 때문입니다.

최근 연준 관리 XNUMX명 사임 2021년 2020월 미국 중앙 은행이 팬데믹의 영향으로부터 경제를 구하는 데 수조 달러를 지출하는 동시에 XNUMX년에 광범위하게 거래되고 있음이 공개된 후 나타났습니다. 상원의원 Richard Burr와 그의 형제 계속 조사 중 노스캐롤라이나 공화당이 팬데믹에 대한 비공개 브리핑을 받은 직후인 2020년 XNUMX월 주식 거래에 대해 증권 거래 위원회(Securities and Exchange Commission)가 수행했습니다.

중요한 이유

내부자 거래는 피해자가 없는 범죄가 아닙니다. 금융 시장의 기어에 모래를 던져 내부 정보를 거래하는 사람들은 다른 사람들을 희생시키면서 이익을 얻습니다.

잘 작동하는 금융 시장의 주요 특징은 높은 유동성으로, 이는 낮은 거래 비용으로 큰 거래를 쉽게 할 수 있음을 의미합니다. 내부자 거래 시장 유동성에 악영향 거래 비용을 높여 투자자 수익을 감소시킵니다. 그리고 많은 사람들이 금융 시장에 지분을 가지고 있기 때문에 – 미국 가정의 약 절반이 주식을 소유하고 있습니다. 직간접적으로 – 이 행동은 대부분의 미국인에게 피해를 줍니다.

내부자 거래도 더 비싸게 만든다 회사가 주식과 채권을 발행하기 위해. 투자자가 내부자가 회사의 채권을 거래할 수 있다고 생각한다면 자신의 단점을 보완하기 위해 채권에 대해 더 높은 수익을 요구할 것입니다. 이는 회사의 비용을 증가시킵니다. 결과적으로 회사는 더 많은 직원을 고용하거나 새 공장에 투자할 자금이 줄어듭니다.

내부자 거래의 광범위한 영향도 있습니다. 그것 대중의 신뢰를 훼손하다 그들은 금융 시장에서 엘리트에게 유리하고 다른 모든 사람들에 대해 배당률이 쌓여 있다는 일반적인 견해를 제공합니다.

또한 내부 거래자는 작업보다 정보에 대한 특권 액세스에서 이익을 얻기 때문에 사람들은 다음과 같이 믿게 됩니다. 시스템이 조작되었습니다.

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크리스 콜린스 전 미국 하원의원이 내부자 거래와 FBI에 거짓말을 한 혐의를 인정했다. 그는 26년 2020개월의 징역형을 선고받았다. AP 사진 / 세스 위니 그

내부자 거래 억제

낸시 펠로시 하원의장이 되자 의회가 의원들의 주식 거래를 금지할 가능성이 높아졌다. 최근 그녀가 그 아이디어를 지지할 수 있다고 말했다 – 그녀는 금지령이 대법원에도 적용되기를 원하지만 현재 이 관행을 규율하는 규칙이 없습니다. 적어도 일부 공화당원, 예를 들면 미국 하원의원 Kevin McCarthy 과 Ben Sasse 상원의원, 또한 그들이 금지를 지지한다고 말합니다.

연준은 두 명의 전직 관리의 거래에 대해 다음과 같이 반응했습니다. 은행 정책 입안자와 고위 직원 금지 개별 주식이나 채권을 사는 것.

내부자 거래를 억제하는 덜 무거운 방법도 있습니다. 최근 몇 년 동안 정책 입안자들은 된 판결문을 썼습니다. 과 영국 경제 데이터 공개에 관한 절차를 강화했습니다. 예를 들어 영국에서는 수십 명의 공무원이 시장을 움직이는 경제 데이터를 공개하기 24시간 전에 입수했습니다. 2017년에 관행이 중단된 후 우리는 다음과 같은 증거를 찾았습니다. 상당히 덜 알려진 거래 출시에 앞서 많은 내부 거래를 효과적으로 방지했음을 시사합니다.

설문 조사에 따르면 의회가 금융 유가 증권 거래를 금지하는 의회에 대한 초당적 대중의 광범위한 지지를 보여줍니다. 최근 여론조사에서 75% 찬성. 그것이 법안이 통과될 것이라는 의미는 아니지만 문제에 대해 조치를 취하도록 양당 의원들에게 압력을 가하고 있습니다.