: By Robert Jennings, InnerSelf.com

본문 :

빌 클린턴의 대통령 임기가 경제적 공포 기반 정책 결정의 모델이 된 이유
채권 시장 신화가 어떻게 공공 투자를 침묵시키고 부자를 보호하는 데 사용되는가
국가가 미국 부채를 매각하면 실제로 무슨 일이 일어나는가? 그리고 이것이 당신이 들었던 위기가 아닌 이유는 무엇인가?
트럼프의 2025년 관세 스턴트가 그가 감지하지 못한 뛰어난 국제적 허세로 인해 어떻게 탈선했는가
정치적 무모함으로 인한 혼란을 안정시키기 위해 연방준비제도가 개입하는 것이 기관의 신뢰를 위협하는 이유
우리가 신화를 믿을 때 무엇을 잃는가? 그리고 우리의 두려움에서 누가 이익을 얻는가?
채권 시장은 투표하지 않지만 당신은 투표합니다.

채권 시장이 우리를 지배하는 것은 아닙니다. 단지 우리가 그렇게 생각할 뿐입니다.

Robert Jennings, InnerSelf.com

빌 클린턴은 은행가들을 기쁘게 하려고 취임한 것이 아니었습니다. 그는 냉전의 후유증으로 여전히 힘겨워하는 나라를 재건하겠다고 약속했습니다. 베를린 장벽은 무너졌고, 평화라는 배당금이 눈앞에 다가왔습니다. 그는 이제 미국인들에게 다시 투자해야 할 때라고 말했습니다. 의료, 교육, 도로, 그리고 마을을 운전하거나 지역 병원에 들어갈 때 보고 느끼는 모든 것들에 투자해야 합니다.

하지만 취임 선서를 한 지 얼마 지나지 않아 클린턴은 전혀 다른 방으로 안내되었습니다. 내각 회의도, 정책 회의도 아니었습니다. 경고 회의였습니다. "대통령님," 그의 참모들이 말했습니다. "이런 프로그램들을 강행하면 채권 시장의 신뢰가 사라질지도 모릅니다." 무슨 말일까요? 월가의 거물들이 불안해져서 국채를 투매하고 금리를 하늘 높이 치솟게 할지도 모릅니다. 갑자기 빚이 더 비싸질 수도 있고, 경제가 흔들릴 수도 있습니다. 대통령직이 시작되기도 전에 무너질 수도 있습니다.

그리고 그렇게 약속은 무산되었습니다. 은행에서 대출을 요구하자 일을 그만둔 계약직 노동자처럼, 클린턴은 적자 감축과 재정 규율로 선회했습니다. 월가는 박수를 보냈습니다. 나머지 나라들은요? 그들은 결코 오지 않을 변화를 기다렸습니다.

이것은 단순한 순간이 아니라 하나의 틀이 되었습니다. 정치적 협박의 걸작이었습니다. 그 이후로 대통령과 총리들은 마치 집주인을 두려워하는 세입자처럼 통치했습니다. 채권 시장은 유령 같은 지배자가 되어 모든 움직임을 감시한다고들 했습니다. 하지만 반전이 있습니다. 그것은 어떤 그림자 같은 존재가 아닙니다. 신도 아니고, 단 하나의 존재도 아닙니다. 그저 포트폴리오를 가진 사람들이 자신의 영역을 지키려 할 뿐입니다. 그리고 두려움? 그것이 바로 그들에게 가장 귀중한 투자입니다.

채권 시장은 당신의 주인이 아니다

먼저, 미스터리를 풀어봅시다. "채권 시장"은 재정 지혜의 문을 지키는 고대의 신탁이 아닙니다. 부자들의 차용증(IOU)을 위한 미화된 스와프 미팅입니다. 정부가 "지급을 약속"하는 국채는 헤지펀드, 연금 운용사, 그리고 외국 중앙은행들 사이에서 야구 카드처럼 거래됩니다. 그들은 안전하기 때문에 국채를 매입합니다. 잠긴 금고처럼 안전한 것이 아니라, 항상 작동하는 토스터처럼 안전합니다. 무슨 일이 있어도 미국 정부는 빚진 것을 갚을 수 있습니다. 스포일러 주의: 미국 정부는 빚진 통화를 발행하기 때문입니다.

이렇게 생각해 보세요. 사촌이 당신에게 10달러를 빚졌는데, 10달러 지폐를 만드는 인쇄기를 소유하고 있다고 가정해 보세요. 그가 갚지 않을까 봐 걱정되시나요? 바로 미국 정부입니다. 미국 정부는 스스로 원하기 전까지는 자국 통화로 수표를 부도 처리할 수 없으며, 설령 부도 처리한다 하더라도 금융 위기라기보다는 정치적 쇼에 가깝습니다.

그러니 다음에 누군가 "채권 시장은 그걸 좋아하지 않을 거야"라고 속삭인다면, 사실 그들이 진짜로 말하고 있는 건 고층 사무실에 있는 몇몇 억만장자들이 저위험 자산으로 돈을 옮기는 것에 대해 불평할지도 모른다는 겁니다. 이건 혁명이 아닙니다. 횃불과 쇠스랑을 든 폭도도 없습니다. 그저 5,000천 달러짜리 정장을 입고 라떼를 손에 든 채 "매도" 버튼을 누르는 사람일 뿐입니다. 그건 반란이 아닙니다. 포트폴리오 관리일 뿐입니다.

외국인 매도: 원인 없는 공황

몇 달에 한 번씩 새로운 금융 괴담이 헤드라인을 장식합니다. "중국이 미국 국채를 투매하고 있다!", "일본이 철수하고 있다!", "캐나다마저도 현금화하고 있다!" 극적인 음악이 울려 퍼집니다. 전문가들은 진땀을 빼기 시작합니다. 시장은 마치 유령을 본 듯 경련을 일으킵니다. 하지만 현실은 이렇습니다. 이것은 위기가 아니라, 집안일입니다.

외국이 미국 국채를 매도하는 이유는 마치 우리가 저축을 한 은행에서 다른 은행으로 옮기는 것과 같은 이유입니다. 그들은 그 돈에 대한 다른 계획을 가지고 있기 때문입니다. 자국 통화를 방어하기 위해서일 수도 있고, 국내 예산 부족을 메우기 위해서일 수도 있습니다. 어떤 이유든, 그들이 매도할 때 채권은 사라지지 않습니다. 다른 누군가가 그것을 매수합니다. 연금 기금, 은행, 보험 회사, 심지어 퇴직 계좌를 통해 일반 투자자들까지 말입니다. 마치 음악이 끊이지 않고 의자가 계속 늘어나는 뮤지컬 의자 게임과 같습니다.

어떤 이유에서든 음악이 잦아든다면? 바로 그때 연준이 개입합니다. 금융 카지노의 하우스 밴드처럼, 항상 리듬을 유지할 수 있습니다. 연준은 디지털 인쇄기와 이를 사용할 법적 권한을 가지고 있습니다. 수요가 약해지면 연준이 직접 채권을 매입합니다. 드라마도 없고, 거리 폭동도 없고, 달러 폭락도 없습니다.

이건 추측이 아닙니다. 최근의 일입니다. 2008년 금융 위기 때와 2020년에도 연준은 마치 재무부 매장에서 블랙 프라이데이를 맞이하듯 수조 달러의 국채를 싹쓸이했습니다. 그리고 무슨 일이 일어났을까요? 초인플레이션도, 채권 폭락도 아니었습니다. 그저 물가가 안정되고 연준의 대차대조표에 자산이 쌓였을 뿐입니다. 사실, 진짜 결과는 인플레이션이 아니었습니다. 주식 시장의 급등과 더 심화된 불평등이었습니다. 부자들은 더 부유해졌습니다. 채권 시장은? 잠시 주춤했습니다.

두려움이 도구상자에서 가장 인기 있는 도구인 이유

그렇다면 채권 시장이 경제를 폭파하기 위해 기다리는 시한폭탄이 아니라면, 왜 모든 정책 논쟁에서 악당처럼 계속 등장하는 걸까요? 간단합니다. 두려움이 통하기 때문입니다. 정치의 덕트 테이프와 같습니다. 대담한 아이디어가 힘을 얻기도 전에 침묵하게 만듭니다. 불안한 정치인들에게 숨을 곳을 제공합니다. 그리고 가장 중요한 것은, 재분배에 대한 어떤 소문조차 듣지 못하도록 국가의 가장 부유한 계층을 보호한다는 것입니다.

누군가 억만장자들에게 세금을 부과하고, 저렴한 주택을 건설하고, 실질적인 기후 계획을 시작하자고 제안할 때마다, 그 반응은 마치 시계를 겨누는 것과 같습니다. 그런데 적자 정책 강경파들이 마치 마법처럼 튀어나옵니다. "우리도 돕고 싶지만, 채권 시장이 허락하지 않아요." 마치 예산 책상 아래에 재정적으로 도사리고 있는 괴물이 있는 것 같습니다. 대중에게 도움이 되는 일을 하려고 생각만 해도 우리 모두를 낚아챌 준비가 되어 있는 것처럼 말입니다.

하지만 상황이 역전되면 어떤 일이 벌어지는지 지켜보세요. 의회가 기업 감세에 수조 달러를 승인하면? 침묵만 흐릅니다. 우리가 무기에 다음 10개국을 합친 것보다 더 많은 돈을 쓰면? 시장은 아무 소리도 내지 않습니다. 월가에 구제 금융이 필요하면? 채권 시장은 갑자기 냉랭해집니다. 참 묘하죠.

채권 시장은 일반 사람들이 돈을 찾으려고 줄을 설 때만 "불안"해진다는 것이 밝혀졌습니다. 보편적 의료 보장? 채권 위기. 플린트의 깨끗한 물? 채권 시장에 대한 불안감. 당신이 사는 지역에 새 다리가 생긴다면? 맨해튼의 상인들에게 확인해 보는 게 좋겠습니다. 하지만 또 다른 요트 보조금이나 무기 체계? 전속력으로 전진해야 합니다. 이 두려움은 경제적인 것이 아니라 정치적 연극입니다. 그리고 나머지 사람들은 "허리를 졸라매라"는 말을 듣는 동안 부유층만 부유하게 유지하기 위해 이 공포는 반복됩니다.

부채를 화폐화하는 것은 죄가 아니라 기능입니다

플레이북에 있는 가장 큰 오해 중 하나를 풀어보겠습니다. 연방준비제도가 국채를 매입할 때, 사람들이 상상하는 것처럼 "돈을 찍어내는" 것이 아닙니다. 지하실에서 100달러 지폐를 찍어내 티셔츠 대포로 경제에 쏟아붓는 사람은 없습니다. 실제로 무슨 일이 벌어질까요? 연준은 국채를 은행 지급준비금으로 교환합니다. 즉, 안전한 정부 차용증(IOU)을 다른 안전한 차용증으로 교환하는 것입니다. 새로운 돈이 지갑에 들어오지 않고, 거리에 현금이 넘쳐나지 않습니다.

이렇게 상상해 보세요. 은행에 저축 채권이 있었습니다. 이제 연준과 디지털 잔고를 갖게 되었습니다. 그게 전부입니다. 은행은 그 채권을 식료품을 사거나 모두에게 급여를 인상하는 데 사용할 수 없습니다. 은행이 대출하거나 의회가 실물 경제에 더 많은 지출을 하기로 결정하지 않는 한, 그 채권은 그냥 그 자리에 있습니다. 만약 그렇게 하지 않는다면? 그 돈은 금고에서 절대 나가지 않습니다.

이 과정을 "부채 화폐화"라고 부르지만, 이름만 들어도 충격적입니다. 마치 연준이 중대한 죄를 짓는 것처럼 말입니다. 하지만 실제로는 자동차 부동액을 가득 채우는 것과 같습니다. 시스템이 과열되거나 얼어붙는 것을 방지하는 것이죠. 전 세계 중앙은행들은 이런 일을 늘 하고 있습니다. 급진적인 것도, 무모한 것도 아닙니다. 그저 업무의 일부일 뿐입니다.

따라서 연준이 금리를 안정시키거나 외국인 매도세 이후의 부진을 만회하기 위해 국채를 매입할 때, 그것은 하이퍼인플레이션 기계를 가동하는 것이 아닙니다. 마치 책임감 있는 정비공처럼 행동하는 것입니다. 연준이 액셀을 밟을 때마다 "인플레이션!"이라고 소리치는 사람은 심각하게 잘못된 정보를 알고 있거나, 아니면 당신이 그렇게 되기를 바라는 것입니다.

클린턴, 오바마, 그리고 방음 에코 챔버

클린턴만 월가의 대본을 받은 것은 아니었습니다. 버락 오바마는 2009년 경제가 수술대 위에서 피를 흘리며 어려움을 겪고 있는 상황에서 백악관에 들어섰습니다. 은행들은 무너지고, 실업률은 치솟고, 수백만 명이 집을 잃었습니다. 과감한 행동을 취하기에 완벽한 시기였습니다. 대규모 투자, 새로운 뉴딜 정책이 필요했습니다.

하지만 그는 거창하게 하는 대신 신중하게 하라는 말을 들었습니다. 클린턴 시절의 경험을 바탕으로 한 그의 자문위원들은 과도한 규모의 투자는 "시장을 불안하게 만들 수 있다"고 속삭였습니다. 채권 시장은 불안해질 수 있고, 금리는 오를 수도 있습니다. 그래서 3조 달러 규모의 사회기반시설, 청정 에너지, 일자리 창출에 투자하는 대신, 우리는 간신히 구멍을 메울 수 있는 규모의 지원책을 받았습니다. 월가는 안정을 찾았지만, 실물 경제는 부진했습니다. 그리고 일하는 미국인들은 결코 완전히 회복되지 못한 채 XNUMX년을 기다렸습니다.

이는 경제적 경고가 아니라 정치적 미신이었습니다. 애초에 경제를 무너뜨린 사람들이 만든 규칙을 어길까 봐 두려워했던 것입니다. 그 결과는? 또다시 10년간의 저투자, 정체된 임금, 그리고 심화되는 불평등이었습니다. 채권 시장은 공황 상태에 빠지지 않았습니다. 하품조차 거의 하지 않았습니다. 알고 보니 침대 밑의 괴물은 존재하지도 않았습니다.

이런 악순환이 반복됩니다. 지도자들은 발끝으로 걸어야 한다고 생각합니다. 그래서 그들은 그렇게 합니다. 그리고 그들이 결코 밀어붙이지 않기 때문에, 벽이 실제로는 돌이 아니라 종이로 만들어졌다는 사실을 결코 깨닫지 못합니다. 하지만 월가는 그들을 바로잡지 않습니다. 왜 그들이 바로잡으려 하겠습니까? 행동하기를 두려워하는 정부는 현상 유지를 선호하는 투자자들에게는 꿈이 현실이 된 것입니다.

현실 확인: 경제를 실제로 움직이는 사람은 누구인가?

한 가지 분명히 해 두자면, 미국은 자국 통화 때문에 파산할 수 없습니다. 미국은 통화 주권 국가이기 때문에 다른 나라들이 애써 벌려고 하는 달러를 스스로 만들어냅니다. 마치 빵집을 운영하면서 빵이 떨어질까 봐 걱정하는 것과 같습니다. 진짜로 중요한 건 밀가루가 얼마나 있는지, 제빵사가 몇 명이나 훈련했는지, 그리고 오븐이 켜져 있는지 여부뿐입니다. 도쿄에 사는 누군가가 당신의 비스킷 레시피에 대해 심술궂게 굴지 않는지는 중요하지 않습니다.

정부는 의료비를 지원하거나 다리를 놓기 전에 "자금을 확보"할 필요가 없습니다. 정치적 용기가 필요합니다. 우리에게는 노동력이 있습니다. 자재도 있습니다. 하지만 대부분의 경우, 우리에게 부족한 것은 그것들을 공익을 위해 사용하려는 의지입니다. 오히려 우리는 거의 모든 면에서 잘못된 판단을 내려온 금융계층의 허황된 위협에 굴복합니다.

기억하세요, 이들은 2008년 금융 위기가 수백만 개의 일자리를 삼켜버릴 때까지 그 위기를 예견하지 못했던 바로 그 시장 전문가들입니다. 모델과 정장, 그리고 스크린을 앞세워도 2020년 경기 침체를 막지 못했던 바로 그 전문가들입니다. 그런데도 우리는 마치 그들이 마치 방 안의 어른들인 것처럼, 사회 진보에 거부권을 행사할 자격이 있는 것처럼 행동합니다.

채권 트레이더들이 공공 정책을 결정하게 하는 것은 피트 크루에게 자동차를 운전하게 하는 것과 같습니다. 물론 피트 크루도 중요하지만, 우리를 미래로 이끌어 줄 사람은 그들이 아닙니다. 그리고 누군가 투자자 계층 대신 일반 시민을 돕자고 제안할 때마다 브레이크를 밟는 것도 그들이어서는 안 됩니다.

신화를 믿는 것의 실제 비용

"우리는 감당할 수 없다"는 이야기에 속으면, 우리는 단지 논쟁에서 지는 것이 아니라 미래를 잃습니다. 누군가 채권 시장이 곤경에 처할지도 모른다는 이유로 대담한 아이디어가 무산될 때마다, 진정한 무언가가 사라집니다. 결코 지어지지 않는 학교, 치료비를 감당할 수 없는 암 환자, 제방을 제대로 보수하지 않아 홍수가 난 마을처럼 말입니다.

지구가 불타는 동안 우리는 친환경 에너지 도입을 미루고, 세계에서 가장 부유한 나라에서 의료 서비스를 제한하고 있습니다. 젊은이들에게 기회를 쫓으라고 하면서 학자금 대출의 굴레에 얽매이게 하고 있습니다. 이 모든 것은 어딘가의 누군가가 부유한 투자자들을 불편하게 만드는 것이 수백만 명의 사람들을 실망시키는 것보다 더 큰 위험이라고 판단했기 때문입니다.

이건 터무니없을 뿐만 아니라 기괴하기까지 합니다. 우리는 정의를 위해 안정을 희생하지만, 둘 다 얻지 못합니다. 상상 속의 위협이 실제 고통보다 우선시됩니다. 그리고 이런 상황이 길어질수록 피해는 더욱 영구적으로 남습니다.

채권 시장은 마실 물이 없어져도 울지 않습니다. 아이가 병원에 갈 수 없어도 슬퍼하지 않습니다. 또 다른 다리가 무너지거나 또 다른 기후 재앙으로 가족이 쫓겨나도 부끄러움을 느끼지 않습니다. 하지만 당신은 부끄러움을 느낍니다. 저는 부끄러움을 느낍니다. 그리고 정책은 바로 그런 사람들을 위해 존재해야 합니다. 다음 안전지대를 찾는 투자자들이 아니라, 존엄한 삶을 위한 공정한 기회를 찾는 사람들에게 말입니다.

트럼프의 관세 폭동과 채권 시장의 허세

2025년 초, 트럼프 대통령은 스스로 "해방의 날" 관세라고 이름 붙인 조치를 시행했습니다. 모든 수입품에 10%의 관세를 부과하는 무모한 조치였으며, 미국과 성공적으로 무역을 성사시킬 만큼 대담한 국가에는 추가 제재를 가하는 조치였습니다. 이 발표는 가족 모임에서 술에 취한 듯 큰 소리로, 타이밍도 좋지 않았고, 사방을 향해 쏟아졌습니다. 예상대로 시장은 움츠러들었습니다. 그러나 그 후 벌어진 일은 역사책에 기록될 만큼 영리했습니다.

트럼프 대통령이 가장 아끼는 "강력한 무역 파트너"인 일본, 캐나다, EU는 관세로 보복하는 대신, 조용히 대화를 나누기 위해 모였습니다. 그리고 그 뒷방 대화에서 금융계의 천재적인 아이디어가 나왔습니다. 관세에 맞서기 위해 단순히 관세를 더 부과하는 것이 아니라, 채권 시장에서 그에게 가장 큰 위협이 되는 부분을 공격해야 한다는 것입니다.

캐나다 총리이자 전 중앙은행 총재인 마크 카니가 이끄는 이들은 미묘하지만 분명하게 미국 국채 보유량을 줄일 수 있다는 신호를 보내기 시작했습니다. 팔지 않고, 그저 팔겠다고 수군거릴 뿐이었습니다. 트럼프 경제 고문들의 금도금된 복도에 경종을 울리기에 충분했습니다. 함정이 이미 설치된 것입니다.

아이러니가 시적으로 변하는 지점은 바로 여기입니다. 트럼프와 그의 측근들은 경제적으로 너무 무지해서 그 위협이 공허하다는 것을 깨닫지 못했습니다. 이미 언급했듯이, 미국은 재정을 유지하기 위해 외국 구매자가 필요하지 않습니다. 연방준비제도는 스펀지처럼 과도한 부채를 흡수할 수 있습니다. 하지만 트럼프는 그 사실을 몰랐고, 그의 팀원 대부분도 그 사실을 몰랐습니다.

그래서 그들은 어떻게 했을까요? 공황 상태에 빠졌습니다. 거창하고 거센 관세 부과 발표를 며칠 만에 트럼프는 일시 정지 명령을 내렸습니다. 가장 극단적인 조치에 대해 90일간의 유예를 내린 것입니다. 절대 물러서지 않겠다고 공언했던 그가 물러선 것은 사실 때문이 아니라, 이성 때문이 아니라, 누군가가 자신보다 공포를 조장하는 전략을 더 잘 펼쳤기 때문입니다.

그것은 금융 합기도였습니다. 국제 연합은 트럼프가 경제적 허세를 부린 근거로 삼았던 신화, 즉 만능 채권 시장을 이용해 그를 상대로 악용했습니다. 진정한 경제학자들이 자신이 휘두르고 있는 시스템을 전혀 이해하지 못하는 그를 겁주기 위해 휘두른 허상이었습니다.

효과가 있었습니다. 사실이었기 때문이 아니라, 트럼프가 그 말을 믿었기 때문입니다. 여기서 진짜 교훈은 바로 이것입니다. 근거 없는 믿음과 오해 위에 세계관을 쌓으면, 당신은 가장 쉽게 표적이 된다는 것입니다.

연준이 정치적 방화의 소방관이 될 때

세계적 위기 상황에서 연준이 채권 시장을 안정시키기 위해 개입하는 것과 백악관이 성냥불을 가지고 놀기 때문에 개입하는 것은 큰 차이가 있습니다. 트럼프 행정부처럼 변덕스럽고 경제적으로 일관성이 없는 행정부가 채권 시장 공황을 전담하는 소방관이 되도록 강요할 때, 우리는 바로 그러한 위험에 처하게 됩니다. 그리고 오해하지 마십시오. 그것은 연준의 일이 아닙니다.

연준은 금리, 인플레이션 목표, 그리고 전반적인 금융 안정을 포함한 통화 정책을 관리해야 합니다. 그러나 트럼프 대통령의 강압적인 관세 정책, 변덕스러운 외교, 그리고 언론의 관심을 끌기 위한 정책으로 인해 연준은 스스로 만들지 않은 문제들을 해결하라는 요구를 점점 더 많이 받고 있습니다. 마치 이웃이 쓰레기에 불을 질렀다고 해서 소방서에 잔디밭에 물을 달라고 요청하는 것과 같습니다.

문제는 바로 이것입니다. 연준이 과잉 국채를 매입하고 트럼프의 무역 전쟁이나 재정 압박으로 불안해진 시장을 진정시킬 때마다, 시장이 실제 경제 펀더멘털에 따라 움직인다는 생각은 무너집니다. 투자자들이 "이게 건전한 투자인가?"라고 묻기보다는 "시장이 횡보하면 연준이 구제해 줄까?"라고 묻는 세상이 조성됩니다. 이는 안정이 아닙니다. 정치적 기능 장애를 동반한 도덕적 해이입니다.

더 나쁜 것은, 트럼프와 그의 충성스러운 경제팀 같은 악당들에게 그들이 원하는 것은 무엇이든 할 수 있고 연준이 모든 것을 쓸어버릴 것이라는 잘못된 인식을 심어준다는 것입니다. 무역 상대국을 공격한다고요? 연준이 알아서 할 겁니다. 심야 트윗으로 채권 매도를 부추긴다고요? 연준이 개입할 겁니다. 약속 불이행이라고요? 연준을 비난하고 더 많은 논점을 제시해야 합니다.

그런 종류의 압력은 단순히 경제적인 문제만은 아닙니다. 연준의 독립성에 대한 장기적인 위협이기도 합니다. 재정 관리인이 아닌 정치적 방패막이 역할을 하는 중앙은행은 신뢰를 잃습니다. 신뢰가 사라지면 신뢰도 사라집니다. 그리고 돈이 아니라 신뢰가 모든 금융 시스템의 진정한 근간입니다.

네, 연준은 수단을 가지고 있습니다. 네, 개입할 수 있습니다. 하지만 경제가 요구해서가 아니라, 지도부가 눈을 가린 채 폭죽 가게로 차를 몰고 들어가는 상황에서 연준이 개입한다면, 우리는 더 이상 단순히 시장 메커니즘에 대해서만 이야기하는 것이 아니라 제도적 생존에 대해 이야기하는 것입니다.

채권 시장은 투표하지 않지만 당신은 투표합니다

다음에 누군가 "채권 시장이 이걸 좋아하지 않을 거야"라고 중얼거릴 때, 이 점을 기억하세요. 채권 시장은 시민이 아닙니다. 투표권도 없고, 여러분의 도로를 운전하거나, 아이들을 학교에 보내거나, 병원에 가기 위해 6개월을 기다리지도 않습니다. 채권 시장은 신의 권위도 아닙니다. 그저 현실 세계의 날씨에 반응하는 금융 온도계일 뿐입니다. 그리고 때때로 그 날씨는 경제적인 문제가 아니라 무능 때문에 험악해질 수 있습니다.

너무 오랫동안 우리는 월가의 유령들이 우리의 선택을 좌우하도록 내버려 두었습니다. "시장 신뢰"에 대한 신화가 인간의 욕구를 무시하도록 내버려 두었습니다. 클린턴부터 오바마, 트럼프에 이르기까지 역대 대통령들이 허구의 위협에 굴복하는 모습을 지켜보았지만, 기후 변화, 불평등, 사회 기반 시설 붕괴와 같은 진짜 위협은 매년 더욱 거세졌습니다. 그리고 이제 우리 중앙은행조차 정책 방화범들의 뒷수습에 매달리고 있습니다.

하지만 사실은 이렇습니다. 채권 시장은 도구일 뿐입니다. 언제나 그랬듯이요. 망치처럼 유용한 것을 만드는 데 도움이 될 수도 있고, 우리가 모으려는 모든 공공재를 무너뜨리는 데 사용될 수도 있습니다. 채권 시장의 사용 방식은 채권 보유자나 헤지펀드가 결정할 문제가 아닙니다. 채권 시장은 바로 우리입니다.

우리가 살 만한 미래, 즉 청정 에너지, 보편적 의료, 진정한 기회가 있는 미래를 만들고 싶다면, 시장이 목소리를 높일 때마다 움츠러드는 것을 멈춰야 합니다. 옳은 일을 하기 위해 투자자들의 허락은 필요하지 않습니다. 단지 그들의 두려움이 우리의 운명이라고 믿는 것을 멈출 용기만 있으면 됩니다.

채권 시장은 투표하지 않습니다. 하지만 우리는 투표합니다. 중요한 것처럼 행동합시다.

추가 독서 및 참조

스테파니 켈튼. 적자 신화: 현대 화폐 이론과 인민 경제의 탄생. PublicAffairs, 2020.
L. 랜달 레이. 현대 화폐 이론: 주권 통화 시스템을 위한 거시경제학 입문서. 팔그레이브 맥밀런, 2015.
파블리나 R. 체르네바. 일자리 보장의 사례. 폴리티 프레스, 2020.
파블리나 R. 체르네바. "일자리 보장: 설계, 일자리, 그리고 구현." 연구 보고서 902호. 레비 경제 연구소, 2018년 XNUMX월. [https://www.levyinstitute.org/publications/the-job-guarantee-design-jobs-and-implementation](https://www.levyinstitute.org/publications/the-job-guarantee-design-jobs-and-implementation)
조셉 E. 스티글리츠. "긴축 이후." 프로젝트 신디케이트, 2012년 2012월. [https://www.project-syndicate.org/commentary/after-austerity-05-2012](https://www.project-syndicate.org/commentary/after-austerity-05-XNUMX)
마크 카니. "지평선의 비극을 깨다 - 기후 변화와 금융 안정." 연설, 런던 로이즈, 29년 2015월 2015일. [https://www.bankofengland.co.uk/speech/XNUMX/breaking-the-tragedy-of-the-horizon-climate-change-and-financial-stability]
세인트루이스 연방준비은행. "연준의 통화정책 실행 방식." FRED 블로그 및 교육 자료. [https://www.stlouisfed.org]

저자에 관하여

로버트 제닝스 는 개인에게 힘을 실어주고 더욱 연결되고 공평한 세상을 육성하는 플랫폼인 InnerSelf.com의 공동 발행인입니다. 미국 해병대와 미국 육군의 베테랑인 로버트는 부동산 및 건설 분야에서 일하는 것부터 아내인 Marie T. Russell과 함께 InnerSelf.com을 구축하는 것까지 다양한 삶의 경험을 바탕으로 삶의 도전에 대한 실용적이고 현실적인 관점을 제시합니다. 1996년에 설립된 InnerSelf.com은 사람들이 자신과 지구를 위해 정보에 입각한 의미 있는 선택을 할 수 있도록 통찰력을 공유합니다. 30년이 넘은 지금도 InnerSelf는 명확성과 힘을 불어넣고 있습니다.

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기사 요약

이 글은 채권 시장이 미국 경제를 인질로 잡고 있다는 수십 년 된 신화를 해체합니다. 클린턴에서 오바마, 트럼프에 이르기까지 미국 지도자들은 허상적인 위협에 굴복했습니다. 달랠 필요가 전혀 없었던 시장을 달래기 위해 과감한 정책을 희생한 것입니다. 외국이 미국 국채를 매도하면 연준이 개입합니다. 연준이 국채를 매입하는 것은 "돈을 찍어내는 것"이 아니라 시스템을 관리하는 것입니다. 트럼프가 무모한 관세를 부과했을 때, 세계 지도자들은 총 한 방 쏘지 않고 채권 시장에 대한 자신의 두려움을 이용하여 그를 무력화했습니다. 진정한 위험은 시장 자체가 아니라 우리가 시장에 대해 들어왔던 거짓말입니다. 채권 시장은 투표하지 않습니다. 하지만 우리는 투표합니다. 그리고 이제 우리가 그처럼 중요한 방식으로 통치해야 할 때입니다.

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