인플레이션을 낮추기 위해 돈 인쇄를 멈출 수 없는 이유

: By Jacqueline Best, L'Université d' Ottawa/오타와 대학교

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인플레이션을 통제하는 방법 3 19
인플레이션과 관련된 새로운 도전에 직면할 때마다 그것은 다른 형태를 취하고 다른 솔루션 세트를 필요로 합니다. 캐나다 언론 / Graham Hughes

캐나다 은행과 함께 대규모 금리 인상 발표 이번 주에는 중앙 은행이 인플레이션에서 우리를 구하러 온다 다시 한번. 그러나 중앙 은행이 COVID로 인한 경기 침체를 완화하는 데 중요한 역할을 하긴 했지만 중앙 은행은 인플레이션 문제를 해결할 힘이 없습니다.

오늘날 인플레이션 전망이 우려되고 있다는 점에는 의문의 여지가 없습니다. 인플레이션 타격으로 5.7월 XNUMX%, 우리는 공급망 병목 현상, 억눌린 수요, 러시아 제재로 인한 막대한 에너지 가격 인상의 조합으로 인한 인플레이션 압력의 폭풍우에 직면해 있습니다.

정치인들이 인플레이션에 대해 떠들기 시작하면서 우리는 중앙은행이 통화 공급을 제한함으로써 인플레이션을 통제할 수 있다는 구시대적인 가정을 받아들이지 않도록 주의해야 합니다.

보수당 지도부는 희망적인 피에르 푸리에브르(Pierre Poilievre) 최근 인플레이션에 대한 해결책이 중앙은행이 정부지출을 위해 돈을 찍어내는 것을 막는 것이다. 이것은 사실적으로 정확하지 않을 뿐만 아니라(Bank of Canada 다량의 국채 매입 중단 작년 XNUMX월로 돌아갔음에도 불구하고 구식입니다.

통화주의의 유산

1970년대 후반과 1980년대 초반으로 거슬러 올라가면, 로널드 레이건 과 마가렛 대처 통화주의를 사용하여 인플레이션을 강경하게 하겠다는 약속에 따라 보수 정부를 집권함으로써 물가 상승에 대한 대중의 불안을 이용했습니다.

따라서 우리는 이 구식 경제 정책의 유산이 캐나다 보수당 당원들에게 남아 있다는 사실에 너무 놀라지 말아야 합니다.e

폴리에브르 오래된 이론을 부활시켰다 — 그것을 돌팔이 통화주의라고 부르겠습니다 — 인플레이션은 경제에 너무 많은 돈이 순환하기 때문에 발생하며 해결책은 중앙 은행의 화폐 창출을 줄이는 것입니다. 인플레이션은 결코 돈에 관한 것이 아닙니다. 중앙 은행은 마술 지팡이를 휘두르고 다시 내려놓을 수 없습니다.

통화정책의 한계

반면 중앙은행은 중요한 역할을 하다 이자율을 설정하여 인플레이션을 통제할 때 인플레이션을 낮추는 데 필요한 모든 도구를 가지고 있지 않습니다. 특히 가격 인상을 주도하는 역학 중 일부가 이자율의 변화에 반응하지 않을 때 그렇습니다.

작가로서 아담 투즈는 지적한다., 통화 정책은 자동차 가격을 상승시키는 마이크로칩 공급의 병목 현상을 개선하거나 가스 공급을 늘릴 수 없습니다.

통화 정책이 인플레이션을 낮추는 데 효과적이더라도 중앙 은행이 목표를 초과 달성하고 경제를 침체로 몰아넣을 위험이 항상 존재합니다. 정책 입안자들의 걱정은 오늘 일어날 수 있습니다..

돌팔이 화폐주의

그렇다면 Poilievre와 같은 보수 정치인은 왜 중앙 은행이 화폐 발행을 중단하도록 함으로써 이 문제를 해결할 수 있다고 믿게 할까요? 이것은 죽지 않는 일종의 "좀비 아이디어"입니다. 잘못된 것으로 판명되었음에도 불구하고, 그 단순함이 정치적으로 매력적이기 때문입니다.

이 주장은 밀턴 프리드먼의 유명한 명언 인플레이션은 "언제 어디서나 화폐 현상"입니다. 프리드먼이 주창하고 1970년대와 1980년대 초반에 매우 영향력을 행사한 통화주의 이론은 인플레이션에 대한 해결책이 통화 공급의 확장을 제한하는 것이라고 가정했습니다.

이 아이디어에 무슨 문제가 있습니까? 미국 은행가 헨리 월리치 프리드먼의 말에 화답하는 것으로 유명하다., "인플레이션은 사람을 쏘는 것이 탄도 현상인 것과 같은 화폐적 현상입니다." 다시 말해 과도한 돈은 인플레이션의 원인이 될 수 있지만 진정으로 해결하려면 문제의 근본 원인을 이해해야 합니다.

As 정치경제학자 매튜 왓슨은, 경제학자들은 인플레이션의 더 광범위한 원인에 대해 계속 생각을 바꾸고 있습니다. 1970년대 오일쇼크, 1980년대의 "임금 인상" 인플레이션, 정부' 1990년대 반인플레이션의 신뢰성 부족 그리고 마지막으로 문제 고정되지 않은 인플레이션 기대 지난 수십 년 동안.

오늘날의 인플레이션이 1970년대와 유사한 원인을 가지고 있다 하더라도, 우리는 통화주의를 다시 시도하고 싶지 않습니다. 캐나다, 미국, 영국의 중앙 은행은 모두 1970년대 후반에 이를 시도했습니다. 1982년까지 그들은 그것을 포기했습니다. 통화주의는 단순히 작동하지 않았다.

대부분의 돈은 실제로 민간 은행에서 만들어집니다. 따라서 통화 공급을 제한하려는 중앙 은행의 시도는 실패할 운명입니다. 은행은 이자율을 높이거나 낮추어 화폐 수요에 영향을 미칠 수 있지만 화폐 공급 자체를 통제하지는 않습니다.

통화 정책은 무딘 도구

1980년대에 마침내 인플레이션을 낮춘 것은 가혹할 정도로 높은 이자율의 조합이었습니다. 캐나다에서 21% 이상 — 대공황 이후 가장 고통스러운 경기 침체, 실업률 증가 캐나다 12.8%. 이것은 우리가 반복하고 싶은 경험이 아닙니다.

1970년대와 1980년대의 경제적 충격이 우리에게 무엇인가를 가르쳐 준다면, 그것은 통화 정책이 매우 무딘 도구가 될 수 있다는 것입니다. 진정으로 효과적이려면 종종 잔인해야 합니다.

현재의 인플레이션 문제에 대한 간단한 해결책은 없지만 전체적인 접근 방식이 필요하다는 것은 분명합니다. 우리를 바이든 대통령의 최근 전략 하나의 유망한 대안을 제공합니다. 그의 목표는 기업에 임금이 아닌 비용을 절감하도록 압력을 가하고 처방약, 에너지 및 보육을 보다 저렴하게 만들어 인플레이션을 해결하는 것입니다.

그래서 다음에 정치인이 우리의 현재 인플레이션 문제에 대한 돌팔이 통화주의적 구제책으로 당신을 팔려고 할 때, 그들이 우리 모두가 또 다른 역사적 경제적 실수의 비용을 지불하도록 기꺼이 해줄 의향이 있는지 물어보십시오.