시스템적 위험이란 무엇이며 어떻게 은행 위기를 초래합니까?

: By 스피로스 부헤아스

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거꾸로 뒤집힌 저금통
안드리 얄란스키/Shutterstock

최근 실리콘 밸리 은행(SVB)의 파산, 미국 지역 은행 기술 및 혁신 부문의 신생 기업에 자금을 지원한 이 회사는 전 세계적으로 금융 불안정의 물결을 일으켰습니다.

은행 예금자들에게 즉각적인 완전한 보호를 제공함으로써 잠재적 피해를 억제하려는 미국 금융 규제 당국의 노력에도 불구하고 붕괴는 촉발되었습니다. 은행 주가의 글로벌 하락.

금융시장 혼란으로 이어진 스위스 거대 은행 크레디트 스위스의 파산, 훨씬 더 큰 은행인 UBS가 즉시 인수했습니다. 이는 스위스 중앙은행의 초기 구명줄 54억 달러(45억 파운드)가 크레디트 스위스를 구제하기에 불충분한 것으로 판명된 후였습니다.

어떻게 SVB와 같은 상대적으로 작은 금융 기관의 붕괴가 전염성이 강해 결국 전체적 결과를 초래할 수 있습니까? Credit Suisse와 같은 167년 된 금융 기관?

이 질문에 답하려면 전체 금융 시스템과 관련된 위험을 의미하는 시스템적 위험에 대한 이해가 필요합니다. 대체로 말하면, 대차대조표 전염과 정보 유출이라는 두 가지 별개의 시스템적 위험 소스가 있습니다.

대차대조표 전염

대차대조표 전염의 위험은 국제 금융 시스템에서 기업 간의 막대한 금융 계약으로 인해 발생합니다. 어떤 은행도 독립적으로 운영되지 않습니다. 모든 은행은 단기 및 장기 대출과 다음과 같은 다양한 기타 계약 유형을 포함할 수 있는 계약을 통해 긴밀하게 연결되어 있습니다. 파생 상품.

가장 큰 금융 기관은 또한 일반적으로 가장 상호 연결되어 있으며 다른 많은 기관으로부터 신용을 제공하고 받습니다. 이러한 대형 기관 중 하나 이상이 자본으로 감당할 수 없는 손실을 입으면 파산하게 됩니다. 이는 예를 들어 다른 은행에 돈을 빚진 경우와 같이 의무를 완전히 이행할 수 없음을 의미합니다. 이러한 다른 은행들도 손실을 입게 될 것이며 이는 더 확산되어 채권자에게 영향을 미치고 잠재적인 일련의 실패를 야기할 수 있습니다.

　 미국과 유럽 금융당국의 금융시장에 대한 막대한 개입 2008년 Lehman Brothers의 파산 이후 이러한 전염을 피하기 위한 목적이었습니다. 실제로 2008년 글로벌 금융 위기는 상호 연결이 많은 대규모 조직이 야기하는 시스템적 위험의 좋은 예입니다. 그들의 붕괴는 금융 시스템뿐만 아니라 전체 세계 경제에 영향을 미치기 때문에 그들은 "대마불사"가 됩니다.

정보 실행

한편, 최근의 은행 위기는 정보 유출로 인한 시스템적 위험 사건의 한 예입니다. 이것은 시스템의 한 부분의 문제가 다른 부분의 재정적 건전성에 대한 우려를 불러일으킬 때 촉발됩니다.

예를 들어, 8년 2023월 XNUMX일 SVB의 자산 손실에 대한 발표 보호되지 않은 예금을 가진 고객들이 돈을 인출하기 위해 은행으로 달려가도록 만들었습니다. SVB의 최종 폐쇄는 다른 은행들도 비슷한 손실을 입을 수 있다는 우려를 불러일으켰습니다. 이로 인해 전 세계 투자자들이 은행 주식을 팔도록 부추겨 업계 주식이 폭락했습니다.

정보 유출은 투자자와 예금자가 자신이 보유하고 있거나 돈을 예치한 은행에 대한 전체 그림을 가지고 있지 않을 때 발생합니다. 이로 인해 시스템의 나머지 부분에서 발생하는 일을 관찰하여 이러한 은행의 재무 건전성에 대해 추론할 수 있습니다. 사람들은 전 세계 은행들이 방금 붕괴한 은행과 유사한 투자 결정을 내리고 있다고 합리적인 가정을 합니다.

시스템 리스크와 글로벌 시장에 미치는 영향을 이해하는 것은 오랫동안 금융 경제학자들에게 중요한 연구 주제였습니다. 작년에 Douglas Diamond와 Philip Dybvig는 노벨 경제학상을 수상한 이 분야에 대한 그들의 연구를 위해. 1983년에 그들은 은행에 대한 소문이 궁극적으로 파산으로 이어질 수 있는 메커니즘을 설명하는 이론적 모델을 도입했습니다.

불행하게도 40년 후, 국제 은행 시스템은 Diamond와 Dybvig가 작업에서 설명한 바로 그 불안정성에 대한 또 다른 놀라운 예를 제공했습니다.

의도하지 않은 결과

세계 경제와 국제 금융 시스템 사이의 복잡한 상호 작용은 하나의 문제를 해결하려는 정책이 잠재적으로 큰 시스템 효과와 함께 의도하지 않은 결과를 초래할 수 있음을 의미합니다.

최근 에너지 가격 상승과 우크라이나 전쟁으로 인한 인플레이션 압력으로 인해 중앙 은행은 금리를 인상하여 글로벌 수요를 억제하고 인플레이션을 줄이려고 노력했습니다. 그러나 금리 인상으로 국채 등 채권 가격은 하락했다. 이러한 채권은 SVB와 같은 금융 기관이 보유하고 있으며 자산의 상당 부분이 하락합니다. 이는 자금을 조달하고 다른 은행, 기업 및 가계의 유동성 수요를 충족시키는 능력을 제한합니다.

이러한 문제는 금융 시스템 전체에 빠르게 확산될 수 있으며 대형 은행을 감염시킬 경우 2008년 금융 위기와 최근에 목격한 것처럼 그 영향이 매우 빠르게 증가할 수 있습니다.

몇몇 거대 은행의 실패로 인한 전체 금융 시스템의 위험은 잘 알려져 있습니다. 아이러니한 것은 글로벌 금융 위기와 최근의 금융 혼란 동안 솔루션의 일부 실패한 기관이 더 큰 은행에 흡수되었습니다. 이러한 통합은 잠재적으로 미래 위기의 씨앗을 뿌림으로써 시스템적 위험을 강화합니다.