마이너스 금리가 올 수 있습니다. 이것은 차용자와 저축 자에게 무엇을 의미할까요?

마이너스 금리가 올 수 있습니다. 이것은 차용자와 저축 자에게 무엇을 의미할까요?
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재정적 힘의 통로에 줄이 솟아 있습니다. 뉴질랜드 준비 은행 (RBNZ)은 최근 무역 은행에 공식 현금 비율 간신히 긍정에서 부정으로 이동할 수 있습니다.

현재 RBNZ는 이러한 움직임을 보류하고 있습니다. 기타 금전적 자극 측정. 하지만 큰 은행 강력히 반대하다 마이너스 금리로, 해외에서 제한적인 성공을 거두었으며 국가의 은행 기술이 그 정도에 미치지 못한다고 주장했습니다.

그러나 중앙 은행에게는 COVID-19 회복의 일환으로 지출, 투자 및 고용을 자극하는 옵션으로 남아 있습니다. 대출 비용을 줄임으로써 경제 활동이 증가합니다. 이론은 계속됩니다.

비 전통적인 통화 정책으로 전환하는 사람들은 일본, 스위스 및 유럽 연합을 포함합니다. 마이너스 비율 범위 중앙 은행 예금의 특정 계층에 대해 –0.1 %에서 –0.8 %.

과거에는 현금 금리 변화가 대출 및 예금 금리의 변화로 이어졌습니다. 예를 들어 25-기준점 금리가 하락하면 NZ $ 2,500 백만 대출에 대해 연간이자가 $ 1 절약 될 수 있습니다.

그러나 현재의 저금리에서는 이러한 변화가 더 이상 전달되지 않으며 RBNZ의 권한을 크게 제한합니다.

예, 은행에서 대출금을 지급합니다

이상하게 들릴 수도 있지만 대출 금리가 마이너스이고이자 만있는 조건으로 금액을 빌리면 은행은 실제로 매 기간이자를 지급합니다. 예를 들어 덴마크의 Jyske Bank는 마이너스이자 지급 제공 상환 기간을 효과적으로 단축하여

은행은 차용자에게 마이너스 금리를 제공하는 것을 편안하게해야합니다. 만약 은행 자체가 저축 및 기타 더 낮은 금리로 자금을 확보한다면.

그러나 이것이 문제입니다. 저축 자들이 예금을 받기 위해 은행에 돈을 지불하는 이유는 무엇입니까? 첫째, 그들은 은행에 지불하는 대신 무이자 율로 현금에 투자 할 수 있습니다. 둘째, 긍정적 인 금리로 더 위험한 자산에 투자 할 수 있습니다.

이 때문에 (현금 저장 능력이 제한적인) 매우 큰 예금자 만이 마이너스 이율을 제공하는 은행에 돈을 맡기는 경향이있는 반면 일반 예금자는 이자율이 XNUMX 이상입니다.

그러나 마이너스 비율이 작동합니까?

논란의 여지가 있지만, 경제 투자와 활동을 촉진하는 도구로서의 통화 정책 시대는 끝났습니다. 마이너스 금리는 반드시 생산적인 투자와 성장으로 이어지지는 않습니다.

마이너스가 된 국가는 예상되는 지출 및 투자 증가를 제공하지 못했습니다. 또한 예금자에게 마이너스 이율을 전달하기가 어렵 기 때문에 대출 및 예금 이율이 더 이상 현금 이율을 따르지 않습니다.

이는 현금 금리가 0.25 %에서 0.15 %로 하락한 호주에서도 분명합니다. 전달되지 않았다 고정 금리 대출과 같은 고립 된 영역을 제외하고 모기지 차용자에게.

아래 차트는 모기지의 평균 변동 금리와 뉴질랜드 현금 금리를 비교하여 시간이 지남에 따라 격차가 커지는 것을 보여줍니다. 호주와 다른 선진국에 대한 차트는 비슷할 것입니다.

호주 중앙 은행 (RBA)은 차용자들에게 다음과 같이 조언했습니다. 대출 기관 변경 요금 인하를 통과하지 못하면. 그러나 시스템 문제를 상쇄하기 위해 중앙 은행이 할 수있는 일은 거의 없습니다.

위험은 무엇입니까?

마이너스 금리는 현재 COVID 충격에 대한 올바른 대응이 아닐 것입니다. 지출을 늘리기보다는 그 반대를 보는 경향이 있습니다. 더 절약.

그러나 장기적으로 예금자는 더 큰 수익을 추구하고 주택 시장을 포함하여 더 위험한 자산 등급으로 자금을 이동하여 가격을 높이고 신규 구매자를위한 경제성을 떨어 뜨릴 것입니다.

대부분의 경제학자들은 인플레이션이 현재로서는 문제가되지 않는다는 데 동의합니다. 하지만 중기 적으로는 어떻습니까? 이자율이 다시 상승하면 레버리지가 높은 모기지는 서비스하기 어려울 수 있습니다.

어느 쪽이든 마이너스 금리는 현재의 경제 문제에 대한 장기적인 해결책이 아닙니다. 우리는 국가 경제를보다 유연하게 만들 수있는 방법을 찾아 구조 개입을 줄여야합니다.

공급망의 취약성과 여전히 제한된 노동, 상품 및 서비스의 이동이 우선 순위가되어야합니다. 새로운 기술이 핵심이 될 수 있습니다. 재택 근무를 가능하게하고 온라인 활동을 조직하는 혁신은 이미 전체 산업을 구했습니다.

또한 은행 시스템 자체도 개혁이 필요합니다. 은행은 천년에 한 번의 충격을 가정하고 있지만 지난 13 년 동안 두 번을 보았습니다!

2008 년 글로벌 금융 위기 이후 금융 시스템의 안전 버퍼가 마련되었습니다. 예를 들어, 은행 자본 요구 사항은 경기 침체에 맞춰 낮아지기 위해 높게 설정되었습니다. 지금이 유지 관리를 고집하는 것보다 그들을 쫓아 내기에 적절한 때가 되겠습니까?

마이너스 비율에 도달하는 것 외에도 경제 펀더멘털을 재고하고 글로벌 충격에 더 탄력적 인 시스템을 만들어야하는 필요성은 COVID-19의 지속적인 교훈이어야합니다.

저자에 관하여대화

Harry Scheule, UTS 경영 대학원 재무 교수, University of Technology 시드니

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