Exxon과 같은 석유 회사는 기후 변화 위험을 공개해야합니까?

Exxon과 같은 석유 회사는 기후 변화 위험을 공개해야합니까?

Exxon Mobil 발표 10 월 28에서 역사상 가장 큰 자산 감면 조치를 취해야 할 수도 있습니다. 이 회사는 4.6 억 배럴의 석유 및 가스 자산 (미래 전망에 대한 현재 재고량의 20 %)이 너무 비싸지도 않을 수 있다고 말했다.

일부는 Exxon의 성명서를 채택했습니다. 증거로서 화석 연료 산업이 기후 변화 위험에 대해 투자자들에게 알릴만큼 충분하지 못하다는 것을 의미합니다. 정부가 탄소 배출을 규제하려는 노력을 강화함에 따라 화석 연료 회사의 자산 가치는 낮아졌습니다.

그것은 증권 거래위원회 (SEC) 조사 엑손 (Exxon)이 리스크가 매장량의 가치에 미치는 영향을 공개하는 방법에 대해 설명합니다. 그 탐사선과 다른 사람 현재의 자발적이고 의무적 인 공개 시스템이 기후 변화의 위험에 대한 충분한 정보를 제공하지 않아 투자자를 실격 시켰다고 주장한다. 공개 옹호자 ~하고있다 SEC에게 더 결정적인 행동을 취하다..

그러나 공개 비용의 필요성과 기밀 유지에 대한 균형을 맞추는 적절한 정책은 무엇입니까?

이 논쟁은 투자자뿐만 아니라 대중에게도 중요합니다. 잉글랜드 주지사 마크 카니 은행 다른 사람들은 주요 시장 실패를 초래할 수있는 기후 변화 정보의 과소보고가 금융 시장에 큰 위험을 초래할 것이라고 우려하고 있습니다. Carney와 마찬가지로 2008-2009와 유사한 금융 위기가 우려됩니다.

그러나 모든 것은 투자자들이 기후 변화의 영향에 대해 정확한 가격을 책정하기에 충분한 정보를 가지고 있지 않다는 전제하에 전제됩니다. 그러나 우리 자신을 포함한 학문 연구의 증가는 시장이 상당한 기후 리스크 정보에 접근 할 수 있고 SEC와 다른 사람들이 신중하게 진행할 것을 제안합니다.

좌초 된 자산의 문제

미국과 유럽의 규제 당국은 석유 및 가스 회사가 예약 자산이 시간이 지남에 따라 "좌초"될 가능성에 대해 더 많은 의견을 제시 할 것을 촉구했습니다.

좌초 된 자산 온실 가스 배출을 제한하려는 정책 조치의 결과로 지상에 머물러야하는 석유 및 가스 매장량입니다. 이러한 한계는 지구 온난화를 산업 혁명 이전의 수준보다 섭씨 2 ℃ 이상으로 유지하는 데 달려있다. 일부는 2 도의 온난화가 위험한.

석탄 채권 붕괴 작년에 그 관심사가 강조되었습니다. 천연 가스 및 태양 에너지와 같은 청정 에너지 원의 가격 경쟁이 치열 해지고 정부 기준을 충족시키기 위해 "청정 석탄"개발 비용이 증가하면서 이미 산업이 이미 감소하고있다.

미국에서는 SEC 및 뉴욕 법무 장관이 Exxon에 재무 제표에이 정보를 더 많이 공개하려고 압박하고 있습니다. 두 가지 질문은 현재의 시스템이 사실상, 실패한 투자자 그리고 일반 대중.

전체 공개

현재 SEC는 모든 정보를 "자료"회사의 규제 서류 제출자에 대한 투자자는 다른 모든 것은 자발적이다.

현재 시스템이 얼마나 정확하게 위험을 가격 매기기에 실패하고 있는지 분명하지 않습니다. Exxon의 발표에 따르면 시장에는 이미 많은 정보가 있습니다. 새로운 세부 정보는 빠르게 흡수됩니다.

Exxon의 주가는 평가 절하 후 2.5 퍼센트 하락했으나 급격한 하락에 대한 반응 가능성 3 분기 이익은 1 년 전과 비교된다. 투자자들이 자산 공개에 의해 허황된 것은 극단적 인 반응이었습니다.

Exxon이 오일 샌드 자산을 어떻게 평가하고 있는지 투자자들에게 더 명확하게 알려주는 동안 투자의 위험에 대한 정보는 이미 다양한 출처. 그리고 엑손이 말한 것과 관계없이, 주가는 부분적으로 경쟁 회사의 공개를 반영 할 것이다. 셰브론 (Chevron)과 체사 피크 (Chesapeake) 이미 석유와 가스 매장량을 감축했다. 수십억 달러로, 총, Statoil 그리고, 코노 코 필립스 (ConocoPhillips) 기후 변화 위험을 전략에 통합하는 방법에 대한 정보를 자원했습니다.

성장하는 학술 연구 단체도이 견해를지지하며, 일반적으로 투자자들은 이미 방대한 양 of 공개적으로 이용 가능한 정보 기후 변화의 비용과 위험에 대해

그러나 Exxon의 계시가 강조 되듯이 시장에는 분명히 모든 정보가 포함되어 있지 않습니다. 이것에 대한 좋은 이유가 있습니다. 경쟁 우위와 비즈니스 생존을 위해 특정 회사 정보는 기밀로 유지됩니다. 회사는 조기에 공개 될 경우 주주에게 해를 끼칠 수 있다고 주장합니다.

그러나 엑손의 주식이 자사의 감면 뉴스를 자원했을 때 붕괴되지 않았다는 사실은 시장이 이미 알고 있던 것, 즉 오일 샌드 사업이 위험하고 비싸다는 것을 알고 있다는 증거이다.

탄소 비용

Exxon의 평가 절하에 대한 주식 시장의 반응은 기후 관련 시장 위기 그 두려움 모퉁이 돌면 안돼.

우리의 연구에 따르면 금융 시장은 이미 기업 보고서와 공공 및 독점적 소스로부터 얻은 방대한 데이터를 토대로이 기후 위험의 상당 부분을 석유 및 가스 회사 주식에 부과합니다. 이러한 데이터를 통해 투자자는 평가 절하 기대를 포함하여 기후 변화가 기업에 미치는 영향을 합리적으로 추정 할 수 있습니다.

예를 들어, 우리의 연구는 투자자가 2009처럼 초기에 이런 종류의 데이터에 대한 가격 책정을 처음 시작했음을 제안합니다. 과학적 기후 변화의 증거 좌초 된 자산에 대해 처음 알게되었습니다. 최신 연구 결과 스탠다드 앤드 푸어스의 500 중견 기업의 주가는 탄소 배출 톤당 US $ 79 (2012을 통한 데이터 기준)의 벌금을 반영합니다. 이 벌금은 석유 및 가스 회사뿐만 아니라 모든 S & P 500 회사를 고려합니다.

이 벌금은 탄소 저감의 예상 비용과 가능한 수익 손실 더 싼 에너지 원으로부터.

엑손은 그것은 장기 탄소의 가격을 책정한다. 내부적으로 80 톤으로, 우리의 시장 모델과 일치합니다.

올바른 조합

이 모든 것은 결정을 내리는 투자자에게 "이용 가능한 정보의 총합"을 향상시키기 위해 어느 수준의 추가 의무 공개가 필요한지에 대한 의문을 제기합니다.

기후 변화가 우려되는 가운데 투자자들은 더 많은 공개를 요구할 권리가 있으며, 우리는 이에 동의합니다. 그러나 비용은 얼마입니까?

사실, 공개 비용은 중요 할 수 있으며 정책 입안자가 작성시 고려해야하는 것은 직접 지출 한 비용이 아닙니다 새로운 규정. 석유 및 가스 회사가 중요한 기밀 정보를 경쟁 업체에 공개하도록 강요하는 것과 같은 간접 비용은 특정 회사에 특히 부담이 될 수 있습니다. 새로운 규칙으로 인해 회사가 현명하지 못한 운영 또는 투자 결정을하거나 불필요하게 투자를 연기하게되면 사회는 막대한 가격을 지불 할 수 있습니다. 에너지 비용은 오산으로 인해 증가하거나 공급이 감소 할 수 있습니다.

또한 민간 부문은 그 격차를 메우려하고있다. 예를 들어 무디스의 투자자 서비스 (Moody 's Investor Service) 발표 6 월에 석유 및 가스를 포함한 13 부문의 기업에 대한 신용 등급의 ​​일부로 탄소 전환 위험을 독립적으로 평가할 예정입니다.

이러한 새로운 요인들과 다른 요인들을 감안할 때, 지금은 새로운 공개를 의무화하기보다는 SEC가 SEC의 라인을 따라 자발적 프로그램을 실행하기를 촉구한다. 성공적인 1976 프로그램 민감한 외국 지불 (뇌물과 같은)의 공개. 그만큼 SEC 보고서 이 프로그램에 참여한 사람들은 지불금을 공개 한 후 참가자의 주가에 아무런 해를 끼치 지 않았습니다.

실제로 시장이 비공개 기업을 숨기려는 사람들로 보는 경우가 종종 있기 때문에 부정적인 주가 반응을 유발하는 것은 참여의 결여입니다.

이 자발적인 프로그램은 또한 1977의 외국 부패 관행 법, 그 공식화 된 외국 공무원에 대한 뇌물 수수에 대한 회계 요건

우리는 기후 변화에 대한 자발적 공개 프로그램이 비슷한 목표를 달성하기를 희망합니다. 즉, 모든 당사자의 이익을 고려한 공식 공개 요구 사항입니다.

그러한 프로그램은 초기에 50 최대의 SEC 등록 석유 및 가스 회사와 같이 정의 된 그룹을 대상으로 할 수 있습니다. 이는 Moody 's와 같은 SEC 및 민간 단체가 기후 변화 위험 공개의 비용, 이익 및 금융 시장 영향을 조사하는 데 필요한 하드 데이터 및 경험을 제공 할 것입니다.

이를 통해 투자자, 기업 및 궁극적으로 대중의 요구에보다 잘 부응하기위한보다 영구적 인 규칙 수립이 가능해질 것입니다.

대화

저자 정보

Paul Griffin, 경영학 교수, 캘리포니아 데이비스 대학 Energy and Sustainability의 전무 이사 인 Amy Myers Jaffe는 " 캘리포니아 데이비스 대학

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