화석 연료 회사가 투자자에게 기후 변화의 위험에 대해 충분히 이야기하고 있습니까?

화석 연료 회사가 투자자에게 기후 변화의 위험에 대해 충분히 이야기하고 있습니까?
사진 크레딧 : 피터 블랜차드.타르 샌즈 : 캐나다의 탄소 폭탄. (CC 2.0)

도널드 트럼프 (Donald Trump) 전 대통령이 취임하기 전에, 푸시가 있었다. 석유 및 가스 회사들에게 기후 변화 위험에 대해 투자자들에게 알릴 것을 요구합니다. 정부가 탄소 배출량을 규제하기위한 노력을 강화함에 따라, 화석 연료 회사의 자산 가치가 시간이 지남에 따라 가치가 하락할 수 있다고 생각합니다.

증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)는 예를 들어, 프로빙 중이 었어. 엑슨 모빌 (ExxonMobil)이 리스크가 예탁금의 가치에 미치는 영향을 공개하는 방법 과 공개 옹호자 ~하고있다 대행사 더 결정적인 행동을 취하다..

공화당이 의회와 백악관을 장악 했으므로 SEC는 그 과정을 뒤 바꿀 것인가? 그럴까요?

트럼프 행정부의 명백한 기후 변화에 대한 회의론은 그러한 변화의 방향을 예고하고있다. 그리고 의회 ' 미국 에너지 회사들에 대한 투명성 규정을 폐지하는 결정 에서 도드 - 프랭크 법 투명성 정책이보다 폭넓게 느슨해지고 있음을 시사한다.

그러나이 논쟁의 조건은 투자가가 기업 가치에 기후 변화의 영향을 정확하게 평가할만한 충분한 정보를 갖고 있지 않다는 전제하에 여전히 남아 있습니다. 우리 자신을 포함하여 점점 더 많은 학술 연구가 진행되고 있으며, 이미 자발적인 공개를위한 조건을 개선하는 타협안이 최적 일 수 있다고 제안합니다.

'좌초 된'자산

이러한 방향 전환은 ExxonMobil이 기후 변화 공시보다 SEC와의 싸움에 좋은 소식이 될 것입니다.

작년에, ExxonMobil 발표 4.6 억 배럴의 석유 및 가스 자산 (향후 전망에 대한 현재 재고량의 20 %)이 너무 비싸지도 않을 수 있습니다. 이는 역사상 가장 큰 자산 감면입니다. 지금까지 회사 적어 두었다 가격이 비싸고 시장 가격이 높은 천연 가스 자산에 US $ 2 billion. 이번에는 오일 샌드가 될 가능성이있는 추가 평가 절하가있을 수 있습니다.


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기후 변화의 위험에 얼마나 많은 것들이 연관되어 있는지는 명확하지 않지만, 증거로서 화석 연료 산업이 이러한 위험에 대해 투자자들에게 알릴만큼 충분하지 못하다는 것을 의미합니다.

미국과 유럽의 공시 옹호론자들은 석유 회사들과 가스 회사들이 그들의 예약 자산이 시간이 지남에 따라 "좌초"될 가능성에 대해 더 많이 이야기 할 것을 촉구했다. 좌초 된 자산 는 주로 온실 가스 배출을 제한하려는 새로운 효율성 기술과 정책 조치의 결합으로 인해 유지해야 할 수도있는 석유 및 가스 매장량입니다.

작년 석탄 채권 붕괴 그 관심사를 강조했다. 천연 가스 및 태양 에너지와 같은 청정 에너지 원의 가격 경쟁이 치열 해지고 청정 석탄을 개발하는 데 드는 비용이 증가하면서 이미 업계에서 이미 감소하고있는 수익을 압도했습니다.

SEC가 기후 위험에 대해 어떤 정책 방향을 취하더라도, 현재의 자발적 의무 공개 시스템이 기후 변화의 위험에 대한 충분한 정보를 제공하지 못했다고 생각하는 투자자를 억제하는 것은 쉽지 않습니다. 그리고 일부 시장 참여자, 잉글랜드 주지사 마크 카니 은행기후 변화에 대한 정보가 부족하다는보고가 주요 시장 실패로 이어질 수있는 금융 시장 (탄소 버블)에 큰 위험을 초래할 것이라고 우려하고 있습니다.

현재 SEC는 모든 "자료"다른 모든 것은 자발적이다. 이 시스템은 방대한 양 of 공개적으로 이용 가능한 정보 기후 변화의 비용과 위험에 대해

그러나 최근 엑손 모빌 (ExxonMobil)의 계시가 강조한 것처럼 시장에는 분명히 모든 정보가 포함되어 있지 않습니다. 이것에 대한 좋은 이유가 있습니다. 경쟁 우위와 비즈니스 생존을 위해 특정 회사 정보는 기밀로 유지됩니다.

법원과 SEC는 특정 정보와 관련하여 회사의 사생활 침해에 대한 권리를 항상 인정해 왔습니다. 또한 회사는 조기에 공개 될 경우 주주에게 해를 끼칠 수 있다고 주장합니다. 적절한 균형이 필요합니다.

탄소 비용

우리 자신의 연구에 따르면 금융 시장은 회사의 보고서를 바탕으로 이미 석유 및 가스 회사 주식에 기후 위험을 부과하고 있습니다. 사용 가능한 다른 데이터 공개 및 독점 소스에서 이러한 데이터를 통해 투자자는 평가 절하 기대를 포함하여 기후 변화가 기업에 미치는 영향을 합리적으로 추정 할 수 있습니다.

예를 들어, 우리의 연구는 투자자가 2009처럼 초기에 이런 종류의 데이터에 대한 가격 책정을 처음 시작했음을 제안합니다. 과학적 기후 변화의 증거 좌초 된 자산에 대해 처음 알게되었습니다. 우리의 최신 연구, 곧 출판 될 현대 회계 연구Standard & Poor 's 500의 중간 회사의 주가는 탄소 배출 톤당 79 (2012을 통한 데이터 기준) 인 약 $ 500의 벌금을 반영합니다. 이 벌금은 석유 및 가스 회사뿐만 아니라 모든 S & P XNUMX 회사를 고려합니다. 중요하게도,이 연구는 투자자들이 회사 공개 및 기후 변화 위험에 대한 비공식 정보로부터이 벌금을 산정 할 수 있음을 보여줍니다.

이 벌금은 탄소 저감의 예상 비용과 가능한 수익 손실 더 싼 에너지 원으로부터.

엑손은 그것은 장기 탄소의 가격을 책정한다. 내부적으로 80 톤으로, 우리의 시장 모델과 일치합니다.

올바른 조합

이 모든 것은 결정을 내리는 투자자에게 "이용 가능한 정보의 총합"을 향상시키기 위해 어느 수준의 추가 의무 공개가 필요한지에 대한 의문을 제기합니다.

기후 변화가 우려되는 가운데 투자자들은 더 많은 공개를 요구할 권리가 있으며, 우리는 이에 동의합니다. 그러나 비용은 얼마입니까?

사실, 공개 비용은 중요 할 수 있으며 정책 입안자가 작성시 고려해야하는 것은 직접 지출 한 비용이 아닙니다 새로운 규정. 석유 및 가스 회사가 중요한 기밀 정보를 경쟁 업체에 공개하도록 강요하는 것과 같은 간접 비용은 특정 회사에 특히 부담이 될 수 있습니다. 새로운 규칙으로 인해 회사가 현명하지 못한 운영 또는 투자 결정을하거나 불필요하게 투자를 연기하게되면 사회는 막대한 가격을 지불 할 수 있습니다. 에너지 비용은 오산으로 인해 증가하거나 공급이 감소 할 수 있습니다.

또한 민간 부문은 그 격차를 메우려하고있다. 예를 들어 무디스의 투자자 서비스 (Moody 's Investor Service) 발표 6 월에 석유 및 가스를 포함한 13 부문의 기업에 대한 신용 등급의 ​​일부로 탄소 전환 위험을 독립적으로 평가할 예정입니다.

SEC 자발적 공개 프로그램

이러한 새로운 요인들과 다른 요인들을 감안할 때, 지금은 새로운 공개를 의무화하기보다는 SEC가 SEC의 라인을 따라 자발적 프로그램을 실행하기를 촉구한다. 성공적인 1976 프로그램 민감한 외국 지불 (뇌물과 같은)의 공개. 그만큼 SEC 보고서 이 프로그램에 참여한 사람들은 지불금을 공개 한 후 참가자의 주가에 아무런 해를 끼치 지 않았습니다.

실제로 시장이 비공개 기업을 숨기려는 사람들로 보는 경우가 종종 있기 때문에 부정적인 주가 반응을 유발하는 것은 참여의 결여입니다.

이 자발적인 프로그램은 또한 1977의 외국 부패 관행 법, 그 공식화 된 외국 공무원에 대한 뇌물 수수에 대한 회계 요건

우리는 기후 변화에 대한 자발적 공개 프로그램이 모든 당사자의 이익을 고려한 공식적인 SEC 공개 요건 인 유사한 목표를 달성하기를 바랍니다.

그러한 프로그램은 초기에 50 최대의 SEC 등록 석유 및 가스 회사와 같이 정의 된 그룹을 대상으로 할 수 있습니다. 이는 Moody 's와 같은 SEC 및 민간 단체가 기후 변화 위험 공시의 비용, 이익 및 금융 시장 영향을 조사하는 데 필요한 추가 하드 데이터 및 경험을 제공 할 것입니다.

이를 통해 투자자, 기업 및 궁극적으로 대중의 요구에보다 잘 부응하기위한보다 영구적 인 규칙 수립을위한 길을 열어줍니다.대화

저자 정보

Paul Griffin, 경영학 교수, 캘리포니아 데이비스 대학 Energy and Sustainability의 전무 이사 인 Amy Myers Jaffe는 " 캘리포니아 데이비스 대학

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