독일은 그리스의 부채 부담을 덜어 줄 수 있을까?

독일이 그리스의 부채 부담을 덜어 주실 수 있습니까?

Germany는 가지고있다. 그리스 출구라는 메시지를 보냈습니다. eurozone에서 2 개의 더 나쁜 것의 더 적은일지도 모르다. 그것은 해석되었다. 그는 1 월 25 선거를 앞두고 좌익당 시리 자 (Syriza)가 부채와 긴축 부담을 덜어 줄 플랫폼으로 운영되는 그리스 선거에 경고했다. 베를린이이 노력에 성공하든 그렇지 않든, 부채는 다모 클스의 검 그것은 다음 그리스 정부의 머리 위에 매달릴 것이다.

유로존 국가들은 긴장되고 있으며, 시장은 이미 투표를 마쳤다. 유로화를 9 년래 최저 수준으로 보냈다. 달러 대비. 그것은 위험한 경기이며, 안젤라 메르켈과 시리아의 알렉시스 치프 라스는 시장과 함께 할 수 있다고 생각합니다.

경제적 관점에서 볼 때, 그리스 부채 에코에 관한 전체 논쟁 이솝 우화의 "엉덩이의 그림자" 한 발 앞선 행은 실제 문제를 흐리게하는 위험을 안겨줍니다. 두 가지 주요 시나리오가 논의됩니다. 첫째, 메르켈이 선호하는 옵션으로, 독일과 그리스 정부가 좋은 평가를 받고 현재의 부채 관리 방식을 받아 들인다. 둘째, Syriza는 선출되면 부채의 일부가 상각 될 것을 요구할 것이라고 말합니다.

시리아는 독일의 동의 여부에 관계없이이를 이행 할 것이라고 주장했다. 독일은 이러한 조치가 취해지면 그리스는 어떠한 재정적 지원도받을 수 없으므로 유로존 외부로 밀려날 것이라고 강조했다.

짐승 길들이기

그리스 부채가 크다는 것은 사실입니다. 그러나 특정 상황에서는 관리가 가능해질 수 있습니다. 에 따르면 IMF의 세계 경제 전망그리스의 국채 부채는 GDP의 300 억 유로 또는 174 %이다.

유로화 첫 해에는 그리스의 부채 부담이 102 %에 머물렀다. 97의 후반부와 2003의 시작 부분이 선거 기간 이었음에도 불구하고 99에서는 2004 및 2003의 2004 %로 감소했습니다. 2004 이후 공공 부채가 급증했습니다.

그리스 부채 xNUMX IMF


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위의 차트는 고 그리스 국왕의 부채가 무엇이 잘못되었는지를 보여줍니다. 100 % 미만의 부채 부담은 긍정적 인 경제 성장과 관련이 있습니다. 100 % 이상이면 경제 성장이 지연됩니다. 보시다시피, 성장 손실은 연간 4 % 이상입니다.

그 이유는 매우 간단합니다. 높은 공공 부채는 높은 이자율을 필요로하며, 부도 위험이 증가하면 더 높은 금리를 요구합니다. 그리스에서는 10 년 만기 채권 금리 - 정부가 투자자에게 돈을 빌려주는 비율은 10의 2010 %에서 40의 두 번째 구제 금융 직전 2012 % 이상으로 증가했습니다. 현재 세계 경제 환경에서 10 %보다 높은 요율은 파산과 동일합니다. 오늘 그리스의 환율은 10 %이며 선거 전에 증가 할 것으로 예상됩니다.

정부 차용 금리가 민간 부문의 차입 금리에 영향을 미치지 않는다면 이것은 큰 문제는 아닐 것이다. 경험적으로 개인 차용 비율은 2 % 이상입니다. 그리스 위기 년 동안 장기 이자율은 8.26에서 2010 %, 14.86에서 2011 %, 22.43에서 2012 %, 13.26에서 2013 %였다. 따라서 거대한 공공 부채가 민간 부문의 차입 금리를 증가시킨다. 민간 투자가 감소했다. 및 경제 성장.

정치를 타파하는

문제는 빚이 아니다. 그것 자체로 그렇다면 차입 금리에 미치는 영향. 후자는 정치적 불확실성의 영향을받습니다. 미국과 일본과 같은 높은 적자 국가들은 그리스보다 훨씬 낮은 금리로 부채를 갚을 수있다. 시장은 채무 불이행을하지 않는다고 가정한다. 그리스의 최근 정치적 불확실성으로 인해 시장은 실제로 매우 불안해합니다. 경제적 추론이 정치적 논쟁의 수사학을 압도한다면 시장은 평온해질 것입니다.

아래 표는 두 시나리오의 영향을 보여줍니다 - 독일인이 선호하는 현상 유지 또는 Syriza 부채 탕감 - 공공 및 민간 차용 비용에 미치는 영향. 그리스 정부 전체 부채 축소와 동등한 일방적 채무 시나리오도 포함된다.

Eurostat 데이터에 따르면, 2014 그리스는 부채 상환을 위해 7.8 억 유로를 지불했다. 구제 금융의 유리한 조건 덕분에 암묵적 이자율은 유로존에서 가장 낮은 2.35 %입니다.

그리스 부채 xNUMX저자, 저자 제공

Syriza의 부채 탕감으로 GDP 대비 부채가 GDP의 100 %로 감소한다고 가정합니다. 이는 120 억의 상각을 의미하며 이는 공공 및 민간 부문 모두의 차입 금리를 인상 할 것이다. 이는 투자자가 직면 한 위험을 증가시키기 때문이다. 얼마나 많은 돈을 모금 할 것인가는 예측할 수 없습니다. 그러나 2.35 %에서 4.27 %로 소폭 증가하면 현재 상황과 마찬가지로 공공 재정에 미치는 경제적 영향은 거의 동일합니다. 오늘, 많은 국가들이 요금으로 빌려왔다. 4.27 %보다 높습니다.

그러나 두 가지 옵션은 개인 차입 비용에 동일한 영향을 미치지 않습니다. 현재 개인과 회사가 빚진 개인 그리스 채무는 200 억 유로입니다. 현재 계약으로 연간이자 지급액은 5.2 억 유로에 이릅니다. 여기에서 가정 한 부채 탕감과 함께, 이것은 8.7 억 유로로 증가 할 것입니다. 현상 유지는 이발보다 바람직합니다. (8.5 %의 (상대적으로) 겸손한 이자율로도 연간 17 billion euros가 될 것이기 때문에 채무 불이행은 문제가되지 않는다는 점에 유의하십시오.)

독일은 돈이 사실상 독일 납세자에게 속한다고 말하기 때문에 그리스 부채에 대한 이발을 인정하지 않는다. 그러나 이자율이 4.27 %로 인상 될 경우 상각은 국민에게 해롭지 않을 것입니다. 사실, 새로운 그리스 정부와 더 높은 금리가 협상되면 현재의 협상보다 더 많은 수익을 낼 수 있습니다.

간단히 말해서, 그리스와 실제로 독일은 유로 시장을 산산조각 내지 않고 독일 납세자들을 해치지 않으면 서 그리스 부채를 관리하기로 합의 할 수 있습니다. 안젤라 메르켈 (Anta Merkel)은 집에서 정치적으로 그럴듯하게 만들고 시대 착오적 인 정치적 수사학보다 경제적 상식을 수립하기까지는 시리아에 달려있다. 그렇지 않으면, 유로의 운명은 이솝의 엉덩이와 같을지도 모르지만 주인공들이 논박하는 동안 사라졌다.

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저자에 관하여

파파 니코스 그레고리Gregory T. Papanikos 명예 교수, Stirling 대학의 경제학과. 그는 아테네 교육 연구 연구소 (ATINER)의 설립자이자 현 회장입니다. 그는 박사 학위를 소지하고 있습니다. University of Ottawa (캐나다)에서 응용 경제학 전공. 그는 그리스와 캐나다의 대학에서 강의했으며, 적용 경제학, 정책 모델링 저널, 경제 모델링 등 학술 및 정책 저널에 널리 게시되었습니다.

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