현대 화폐 이론 : 거대한 정부 부채가 문제가되지 않는다고 말하는 경제학자들의 부상

현대 화폐 이론 : 거대한 정부 부채가 문제가되지 않는다고 말하는 경제학자들의 부상 걱정하지 마십시오. 3 독

잉글랜드 은행과 같은 중앙 은행이 창출 할 수있는 금액에는 제한이 없습니다. 당시에는 달랐다 황금 표준, 중앙 은행이 필요시 금을 대신하여 돈을 상환하겠다는 약속으로 구속되었을 때. 그러나 국가 멀어지다 이 시스템은 20 세기 초반에 이루어졌으며 오늘날 중앙 은행은 원하는만큼 많은 돈을 발행 할 수 있습니다.

이 관찰은 전 세계 정부가 지출을 늘리고 공공 부채가 증가함에 따라 대유행 중에 새로운 주목을받는 현대 통화 이론 (MMT)의 근본입니다. 더 부담스러운.

MMT 지지자들은 정부가 세금, 차입금 증가에 대한 걱정없이 실업, 녹색 에너지, 건강 관리 및 교육 감소와 같은 모든 바람직한 원인에 대해 필요한만큼 지출 할 수 있다고 주장합니다. 대신 중앙 은행에서 새로운 돈을 사용하여 지불 할 수 있습니다. 이 견해에 따르면 유일한 인플레이션은 인플레이션이 상승하기 시작하는 경우이며,이 경우 해결책은 세금을 인상하는 것입니다.

MMT의 뿌리

MMT의 아이디어는 주로 1970 년대에 미국 투자 펀드 매니저 인 Warren Mosler가 개발했습니다. 크레딧 대중화하기 위해 많은 일을하고 있습니다. 그러나 20 세기 초반 그룹과 같이 나중에 더 많은 스레드를 추적 할 수 있습니다. 차터리스트통화가 가치가있는 이유를 설명하는 데 관심이있는.

요즘 MMT의 저명한 지지자들은 엘 랜달 레이, 뉴욕 주 허드슨에있는 Bard 대학의 이론에 대한 정규 과정을 가르치고 있습니다. 다른 학문 스테파니 켈튼버니 샌더스 (Bernie Sanders)와 같은 정치인들, 그리고 최근에는 민주당 미 대통령 후보 조 비덴 (Joe Biden)과 같은 정치인들의 귀를 기울여 정부 지출 확대에 대한 이론적 정당성을 제공했다.

정부가 지출에 대해 지나치게 걱정할 필요가 없다는 생각 외에 MMT에는 더 많은 한계가 있습니다. 예를 들어 지지자들은 직업 보장국가는 실업자를위한 일자리를 창출합니다. 또한 세금의 목적은 주류 경제에서와 같이 정부 지출에 대한 비용을 지불하는 것이 아니라 사람들에게 돈을 사용하기위한 목적을 제공하는 것이 아니라 세금을 지불하는 데 사용해야한다고 주장한다.


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그러나 우리가이 점들을 간과한다면, MMT의 주요 정책적 의미는 그렇게 논란의 여지가 없습니다. 현재와 ​​너무 멀지 않습니다. 새로운 케인즈 정통 이는 실업이있는 경우 금리 인하에 중점을 둔 통화 정책을 통해 경제를 자극함으로써이를 해결할 수 있다고 조언합니다. 또는 세금을 낮추고 지출을 늘리는 재정 정책을 통해.

이 위치에 대하여 화폐 주의자 인플레이션은 너무 많은 돈으로 인해 발생한다는 교리와 너무 많은 정부 부채가 나쁘다는 일반적인 믿음. 이 두 가지 원칙은 왜 중앙 은행이 인플레이션 목표 (영국의 2 %)에 초점을 맞추고 있는지를 설명하는 반면 영국과 다른 지역의 부채 회피는 적자를 줄이기 위해 정부 지출을 줄이는“협박”정책의 원동력이되었습니다. 적어도까지 코로나 바이러스 전염병으로 인해 정부는 방향을 바꿨습니다.

요점

그렇다면 MMT 학교 나 재정 및 통화 보수 론자는 누구입니까? 특히 중앙 은행 돈으로 정부 지출을 지불하는 것이 합리적입니까?

정부가 과세로받는 것보다 더 많이 지출하면 빌려야하며, 일반적으로 연금 기금 및 보험 회사와 같은 민간 부문 투자자에게 채권을 판매함으로써 이루어집니다. 그러나 2009 년 이후 영국, 미국의 유로존, 일본 및 기타 국가의 중앙 은행은 대량 구매 사채 보유자로부터의 채권 중 새로 구입 한 돈으로 구매 대금을 지불합니다. 소위“정량 완화”(QE)의 목적은 경제 활동을 자극하고 디플레이션을 방지하는 것이 었으며, 대유행에 대응하여 크게 확대되었습니다.

현재 영국에서는 600 천억 파운드 이상 또는 정부 부채의 30 %는 중앙 은행 자금으로 효과적으로 자금을 조달합니다. 이는 QE의 결과로 영국 은행이 보유한 정부 채권의 가치입니다. 다른 국가에서도 QE를 수행 한 비율이 비슷합니다.

2007-09 년 금융 위기 이후 새로운 중앙 은행 자금의 창출과 영국 및 기타 대국의 정부 부채의 큰 증가에도 불구하고 인플레이션에 문제가 없었습니다. 실제로 일본은 XNUMX 년 동안 인플레이션 율을 제로 이상으로 높이기 위해 고군분투했습니다. 대규모 부채 나 대규모 자금 창출이 인플레이션을 유발하지 않았다는이 증거는 MMT 정책 권장 지출을 입증하는 것으로 보입니다.

% GDP로 영국 공공 부채

현대 화폐 이론 : 거대한 정부 부채가 문제가되지 않는다고 말하는 경제학자들의 부상 무역 경제

물론, 이러한 상황이 1989 년 아르헨티나, 소비에트 연방 붕괴 당시 러시아,보다 최근에는 짐바브웨와 베네수엘라와 같은 초 인플레이션과 관련된 여러 가지 반례가 있습니다. 그러나이 모든 경우에 정부 부패 또는 불안정, 정부 채무 불이행 이력 및 자국 통화로의 대출 불가능과 같은 다양한 추가 문제가있었습니다. 고맙게도 영국은 이러한 문제를 겪지 않습니다.

영국 정부 지출, 코로나 바이러스 전염병 발생 이후 빠르게 증가하고있다. 부채는 현재 약 2 조 파운드 또는 GDP의 100 %입니다. 그리고 최신 QE 프로그램에 따라 잉글랜드 은행은 구매 영국 정부는 정부가 발행하는 것만 큼 빠르게 채권을 발행합니다.

따라서 중요한 질문은 인플레이션이 계속 완화 될 것인가? 또는 QE 금융 정부 지출이 이렇게 크게 늘어남에 따라 잠금 해제가 완화되어 수요가 늘어남에 따라 인플레이션이 발생하게 될까요?

인플레이션이있을 경우, 영국 은행 (Bank of England)의 임무는 금리를 높이거나 QE를 역전시킴으로써이를 막는 것입니다. 또는 정부는 세금 인상으로 인플레이션을 억제하기 위해 MMT 제안을 시도 할 수 있습니다. 문제는 이러한 모든 반응이 경제 활동을 저해한다는 것입니다. 이러한 상황에서 MMT의 자유 지출 교리는 결국 매력적이지 않을 것입니다.대화

저자에 관하여

존 휘태커 (John Whittaker), 경제학 선임 연구원, 랭커스터 대학

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