유가 : 결국 멕시코만 연안 국가는 권력을 잃을 것이다.

유가 : 결국 멕시코만 연안 국가는 권력을 잃을 것이다.

OIL 가격은 6 개월 만에 거의 절반으로 떨어졌습니다. $ 60 / 배럴 이하 OPEC의 생산 감축 거부 덕분이다. 이는 모든 회원국들이 정부 지출 정책을 수정하고 있음을 의미합니다. 다음과 같은 국가 이란베네수엘라 임박한 재정 위기에 직면하게되면 아라비아 반도의 석유 군주국에 대한 단기 파급 효과는 덜 드라마틱합니다.

그러나 장기적으로 볼 때, 석유 의존도가 매우 높다는 것은 거의 모든 라이벌들에게보다 근본적인 도전이됩니다.

현재의 현금 상황

쿠웨이트, 카타르, 사우디 아라비아 및 UAE (United Arab Emirates)의 대형 Gulf 탄화수소 생산 업체들은 2014에 대한 막대한 재정 흑자를 기록했다. 이들 국가 중 걸프 협력위원회 (GCC), 바레인만으로는 상당한 적자를 겪었다.

그러나 미래를 위해 어려움이 있습니다 : 정부 예산이 붕괴되는 유가는 지출 약속이 증가함에 따라 초기 2000 이후로 평균 3 배 이상 증가했습니다.

IMF의 추정에 따르면 바레인, 오만, 사우디 아라비아, 아랍 에미레이트의 현재 유가를 상회하고있다. 현재 쿠웨이트와 카타르도 현재 가격으로 접촉하고있다.

걸프만의 손익분기 점 (US $ / barrel)

opec2 1 6IMF 10 월 2014 Steffen Hertog출처:


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사우디 아라비아, UAE, 쿠웨이트, 카타르는 몇 가지 연간 예산에 상당하는 상당량의 해외 준비금을 보유하고있어 부채가없는 적자가 발생할 상당한 여유를 갖게됩니다. 바레인과 오만은 해외 준비금이 적기 때문에 재정 책동을 할 여지가 적다. 특히 바레인 이미있다 정부 부채는 GDP의 40 % 이상입니다. 이미 2013 지출액이 2012보다 낮게 책정 된 그룹 중 유일하게 긴축 조치를 취했다.

그러나이 지역의 정부들은 지난 10 년간의 급격한 지출 증가가 계속 될 수 없다는 것을 잘 알고 있습니다. 이 접근법은 사우디 아라비아의 경우 10 년 이내에, 다른 사우디 아라비아의 경우 1 ~ 20 년 내에 금융 보유가 소진되는 것을 볼 수 있습니다.

90의 전례

저 유가와 재정 긴축의 마지막 기간은 1980 중반부터 늦은 1990까지 지속되었습니다. 걸프 정부는 일반적으로 프로젝트 및 인프라 지출을 줄이고 정부 급여 및 교육 및 보건과 같은 공공 서비스를 가능한 한 오랫동안 보호합니다. 국가 고용은 보호받을뿐만 아니라 계속 성장했습니다. 사우디 아라비아는 1990의 자본 지출을 거의 완전히 버렸기 때문에 2000의 석유 붐 동안 해결 된 공공 기반 시설의 붕괴를 초래했습니다.

보조금도 같은 패턴을 따랐다. 산업 대출에 대한 예산은 줄어들었고 산업 사용자에 대한 유틸리티 관세는 증가했지만 가계 보조금은 계속 보호 받았다. 그렇지 않으면 관세 인상은 단지 더 큰 (더 부유 한) 가정만을 증가시켰다. 또 다른 사우디를 예로 들면, 1990 초기에는 비즈니스 및 1 등석 티켓 가격이 인상되었지만 경제 여행자에게는 보조 가격이 보장되었습니다.

이 기후는 제조업체에게 어려웠지만 계약자는 최악의 영향을 받아 수만 명의 파산을 낳았습니다. 교훈? 고용, 서비스 및 보조금에 대한 대량 인 타이틀먼트는 다른 형태의 지출보다 정치적으로 민감합니다.

걸프 정책의 기본 매개 변수는 이후로 변하지 않았다. 정치적 반대 의견과는 달리, 급여 인상과 국가 고용 또는 보조금 개혁에 대한 공공 및 민간 항의는 일반적으로 용인되고 종종 효과적입니다. 대조적으로 민간 기업은 국민에게 충분한 일자리를 제공하지 못하여 대중의 압박이 가중되고 있으며 재정 건전화의 첫 번째 대상이 될 것으로 보인다.

새로운 회계 패턴

유가가 회복 되더라도 상황은 다음과 같이 보입니다. 현재의 지출은 증가하는 노동 연령의 시민들을 수용하기 위해 계속 높아져야하며 많은 사람들은 정부에서 계속 고용 될 것입니다. 아랍 봄 스타일의 정치 위기를 막기 위해 지출이 증가해야 할 수도 있습니다. 이 모든 것은 자본 지출이 감소해야 함을 의미합니다.

이로 인해 정부는 카타르의 2022 월드컵을 위해 계획된 일부 인프라를 포함하여 일부 대규모 프로젝트를 축소하거나 축소 할 수 있습니다. 장기적으로 1990의 덜 부유 한 걸프 (Gulf) 국가의 경우처럼 필수 인프라 지출조차 압박 될 위험이 있습니다. 이것은 지역의 전략을 손상시킬 수 있습니다. 다양 화 석유 화학 및 광업에서부터 항공 및 관광에 이르기까지 모든 것을 목표로 삼은 석유 의존도를 줄이기 위해

걸프 경제는 특히 국가 지출에 크게 의존하기 때문에 이러한 감소는 경제 성장에 영향을 미친다. 단기적으로 이것은 주로 주 프로젝트 지출에 따라 경제 부문에 영향을 미칠 것이다. 중장기 적으로 높은 손익분기는 현재의 지출이 늘어나고 고유 한 적자가 발생할 수 있습니다. 이 상황에서 현재 지출조차도 고평을해야하고 잠재적으로 책 균형을 잃어 버려 소비자 경제에서의 침체를 의미합니다.

정책 기회로서의 회계 제약

1990와 마찬가지로 유가 하락은 새로운 개혁 논쟁의 조짐을 촉발 시켰습니다. 쿠웨이트에서도, 일반적으로 지역의 개혁은 느려졌지만 정부는 현재 공개 토론 재정 개혁의 필요성.

하나의 필요한 개혁은 보조금을 국내 에너지로 감소시키는 것이다. 에너지 가격은 글로벌 비교에 의해 독보적으로 낮아서 대규모의 과소비로 이어집니다. 아부 다비 증가 외국인들은 지난해 11 월 전기세와 수도 요금을 부과했다.

GDP 대비 GDP 대비 보조 에너지 예상

opec3 1 6IMF, 2011 수치

또 다른 옵션은 필수적이지 않은 공공 자산을 민영화하는 것입니다. 이미 계획 중이다. 오만에서. 단점은 수익이 가장 필요할 때 주식 시장의 밸류에이션이 정확하게 하락할 가능성이 있다는 것입니다. 항공, 중공업, 통신, 은행 등의 상장 회사는 GCC의 다변화 전략의 핵심 도구이기도하기 때문에 통치자들은이를 팔기를 꺼리게됩니다.

걸프만 국가들은 민간 부문에 더 많은 시민을 고용하는 압력을 가할 가능성이있다. 그러나 구현하기가 어려울 것인데, 지역 노동 시장은 걸프 경제 모델의 핵심 판자 인 저비용 이민 노동에 개방되어있다.

다른 고통스러운 개혁자들?

IMF 말하고있다 걸프 국가들이 과거 30 년 동안 공공 지출을위한 석유에 덜 의존하게 될 필요가 있음에도 불구하고 과세는 정치적 저주로 남아있다. 어떤 정부도 1990 긴축 시대에 실질적인 세금 개혁을 도입 할 수 없었습니다. GCC 전체 부가가치세에 대한 계획 얼음에 남아있다. 수년간의 논쟁에도 불구하고.

현대 세금 체계는 건설하는데 오랜 시간이 걸립니다. 그리고 이러한 경제는 국가 지출에 너무 의존하기 때문에 민간 부문이 자국에서 수익을 창출 할 수있는 역량이 어느 정도인지는 분명하지 않습니다. 중요한 점은 광범위한 세금을 도입하면 걸프 통치자가 너무 늦을 때까지 회피하려고 노력할 사업 및 일반 인구에 대한 정치적 요구가 발생할 가능성이 높다는 것입니다.

결론적으로 현재의 유가 하락은 걸프의 안정에 즉각적인 위협을 제기하지 않는다. 바레인과 오만의 경우에도 부유 한 이웃 국가들은 정치적으로 바람직하지 않은 경제적 붕괴를 막을 수있다. 그리고 해외 준비금이 모두 소진되면 부채를 발행함으로써 불가피한 상황을 지연시킬 수 있습니다.

그러나 결국 국가 지출과 경제 성장은 느려지고 심지어 뒤집을 것이다. 정책의 초점은 점점 더 고통스럽지 만 필요한 개혁으로 점차 변화 할 것이고, 그럼에도 불구하고 너무 늦어서 재정 위기를 막을 수는 없습니다. 그리고 현실이 마침내 세계의이 부분을 따라 잡기 시작하면, 지역 및 세계 권력은 줄어들 것 같습니다.

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저자에 관하여

헤르그 스테판Steffen Hertog는 London School of Economics and Political Science의 부교수입니다. 테펠 (Terffen Hertog)은 걸프와 중동의 비교 정치 경제를 10 년 이상 연구하여 여러 지역 및 국제 기관과 협력하고 있습니다. 그는 사우디 관료주의, "군주, 중개인 및 관료주의 자 : 사우디 아라비아에있는 석유와 국가".

이 저자의 책 :

왕자, 중개인, 관료 : 사우디 아라비아의 석유와 국가
Steffen Hertog.

왕자, 중개인 및 관료주의 자 : Steffen Hertog의 사우디 아라비아에있는 석유와 국가.In 왕자, 중개인 및 관료, 현재까지 사우디 아라비아의 정치 경제를 가장 철저하게 다룬 Steffen Hertog은 반세기 전의 엘리트 경쟁과 변덕이 오늘날 사우디 국영을 형성하고 정책에 어떻게 반영되어 왔는지에 대한 막연한 역사를 밝힙니다. 외국인 투자 개혁, 노동 시장 국유화 및 WTO 가입에 대한 사례 연구를 통해이 석유 기금 지원 장치가 일부 정책 분야에서 신속하고 성공적인 정책 수립을 가능하게하지만 다른 국가에서는 조정 및 규제 실패를 초래하는 것으로 나타났습니다.

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